2017-汽车电子：老树前头万木春，汽车电子孕新机_22页-2mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车行业的快速发展及其对汽车电子产业带来的结构性投资机会。随着政策支持、市场成长和消费习惯的逐步形成，新能源汽车正成为全球汽车行业的增长引擎，而汽车电子化率的提升进一步推动了PCB、连接器、LED和薄膜电容等成熟电子行业的增长。

主要观点

• 新能源汽车市场前景广阔：中国是全球新能源汽车销量第一的国家，2016年销量达50.7万辆，预计2020年销量将达200万辆，2025年有望突破540万辆。
• 政策推动长期增长：各国政策支持新能源汽车发展，中国计划到2020年新能源汽车产销达200万辆，2025年占汽车销量的20%以上。
• 汽车电子化带来结构性机会：汽车电子化程度提升，带动PCB、连接器、LED、薄膜电容等传统电子行业在汽车领域的应用，带来新的增长空间。
• 车用LED成长动能强劲：LED大灯渗透率仅为5%，但年增长率达11%，成为车用LED最大成长点。
• 车用连接器市场增速快：车用连接器是连接器市场增长最快的领域，2020年市场规模预计超80亿元。
• 薄膜电容在新能源汽车应用优势明显：薄膜电容具有耐高压、寿命长等优势，未来在新能源汽车领域成长空间大。

关键信息

新能源汽车市场发展

• 国内新能源汽车：2016年销量达50.7万辆，其中纯电动车占比达80%以上，销量增长迅速。
• 全球新能源汽车：2016年全球销量达76.43万辆，预计2020年将占全球销量的5%。
• 市场结构变化：新能源汽车的快速增长改变全球汽车市场结构，传统汽车增长放缓，新能源汽车成为产能调节的风向标。

汽车电子行业机会

• PCB市场：新能源汽车带动PCB用量提升50%，2020年车用PCB市场规模预计达60亿美元。
• 连接器市场：新能源汽车的高压连接器需求激增，市场集中度高，主要由美国、日本、台湾主导。
• LED市场：LED大灯是车用LED最大成长点，渗透率低但增速快，未来有望成为主流。
• 薄膜电容市场：薄膜电容在新能源汽车中应用广泛，市场空间快速增长，国内厂商竞争力提升。

重点公司分析

投资建议

• 短期增长：新能源汽车补贴退坡，但整体增长趋势未变，国内新能源汽车产能快速扩张。
• 长期趋势：新能源汽车将成为汽车行业的主流，推动汽车电子化率提升，带来新的市场机会。
• 风险提示：新能源汽车增长放缓、汽车电子国产化不及预期、LED价格下跌、薄膜电容进展不顺利等。

结构清晰总结

新能源汽车市场

• 全球发展：各国政策支持新能源汽车发展，市场迅速成长。
• 中国市场：2016年销量全球第一，预计2020年达200万辆，2025年占销量20%以上。
• 市场结构：新能源汽车成为产能调节风向标，带动车用电子需求。

汽车电子化带来的结构性机会

• PCB：电动车三大动力控制系统提升PCB价值量，市场集中度较低，国内厂商有较大发展空间。
• 连接器：车用连接器增速最快，市场集中度高，国际大厂主导。
• LED：LED大灯为车用LED最大成长点，渗透率低但增速快，技术优势明显。
• 薄膜电容：在新能源汽车中应用广泛，市场空间大，国内厂商竞争力提升。

重点公司

• 三安光电：LED芯片龙头，布局车用LED，未来增长可期。
• 鸿利智汇：LED封装大厂，拓展汽车电子业务，有望提升市场份额。
• 立讯精密：连接器龙头，布局Type C，受益于车用连接器需求增长。
• 法拉电子：薄膜电容龙头，新能源战略明确，受益于新能源汽车增长。

投资建议

• 短期：关注LED产能扩张和新能源汽车销量增长。
• 长期：把握汽车电子化趋势，投资具备技术优势和市场份额的公司。
• 风险提示：新能源汽车增长不及预期、技术瓶颈、政策变化等。

总结

新能源汽车的快速发展为汽车电子行业带来了结构性投资机会。PCB、连接器、LED和薄膜电容等传统电子行业在新能源汽车中的应用显著提升，推动市场增长。重点公司如三安光电、鸿利智汇、立讯精密和法拉电子在各自领域具有较强竞争力，未来有望受益于新能源汽车的增长趋势。