20260829-国金证券-汽车及汽车零部件行业周报_多家车企发布中报业绩_小鹏机器人业务首轮融资超9亿美元_13页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周多家车企发布中报业绩，整体经营情况呈现改善趋势，尤其在出口和智能化方面表现突出。小鹏机器人业务完成首轮融资，金额超9亿美元，投后估值达63亿美元，刷新中国具身智能行业单轮融资纪录。同时，汽车行业面临内外需共振，预计下半年板块将迎来底部向上趋势。

主要观点

1.1 车企中报业绩改善

• 传统车企：

  • 比亚迪：Q2归母净利润同比增长30%，环比增长102%，主要受益于海外扩张、产品结构优化及规模效应。
  • 长城汽车：核心经营环比改善，受益于出口增长、海外产品结构优化及规模效应。
  • 上汽集团：毛利率同比修复，但报表利润仍受汇兑及减值影响。

• 新势力车企：

  • 零跑汽车：表现最为突出，Q2收入同比增长92%，销量同比增长84%，毛利率环比提升3.2pct并实现单季盈利。
  • 小鹏汽车：销量和收入环比明显恢复，综合毛利率保持在20%以上。
  • 理想汽车：虽同比受产品切换和销量下滑影响，但Q2销量、ASP及毛利率均较Q1改善，经营低点后呈现修复迹象。

1.2 小鹏机器人业务融资进展

• 融资情况：小鹏机器人业务完成首轮融资，融资金额超9亿美元，投后估值达63亿美元。
• 投资方：由IDG资本领投，高榕创投参投，腾讯和阿里巴巴战略支持。
• 技术体系：构建了软硬件深度耦合的全栈自研技术体系，覆盖本体、大脑、小脑、数据和Infra。
• 产品亮点：小鹏IRON具备行业领先的拟人体态与造型，76个自由度，单手21个自由度。
• 商业化计划：2026年底进入量产阶段，2027年面向全球市场正式交付。

1.3 行业趋势与机遇

• 内需改善：下半年购车旺季、补贴更均衡、基数压力减小，叠加新车上市、汽车下乡、油价回调等因素，内销有望边际改善。
• 出口高增：7月乘用车出口同比增长88.8%，新能源车出口增长143.9%，出海仍是核心增长点。
• 智能化加速：AI与机器人进入快速发展阶段，智能驾驶迎来需求拐点。
• 细分行业集中：零部件行业进入头部企业强者恒强阶段。

关键信息

2.1 板块行情回顾

• 沪深300指数：本周下跌0.21%。
• 申万汽车指数：本周上涨1.11%，在31个申万一级行业中排名第22位。
• 细分板块表现：
  • 汽车服务：+2.8%
  • 商用车：-1.96%
  • 乘用车：-1.74%
  • 汽车零部件：-0.85%

2.2 乘用车销量数据

• 7月批发销量：224.7万辆，同比+0.1%，环比-4.4%。
• 新能源车批发销量：144.4万辆，同比+22.7%，环比-2.0%。
• 新能源渗透率：64.3%，同比+11.8pct，环比+1.6pct。
• 7月零售销量：144.6万辆，同比-19.7%，环比-12.9%。
• 新能源车零售销量：91.9万辆，同比-5.9%，环比-8.2%。
• 新能源渗透率：63.6%，同比+9.3pct，环比+3.3pct。
• 出口销量：7月乘用车出口91.4万辆，同比+88.8%，环比+5.1%；新能源车出口51.7万辆，同比+143.9%，环比+7.3%。

2.3 原材料价格跟踪

• 钢材价格指数：较前一阶段有所波动。
• 铝锭价格：持续跟踪，近期价格稳定。
• 天然橡胶价格：小幅波动，价格相对稳定。
• 碳酸锂价格：维持在较高水平，影响新能源车成本。

投资建议

• 整车板块：关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等具备出口增长和高端化趋势的车企。
• 智能化及零部件板块：关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等。

行业动态

• 中国一汽与零跑汽车：签署深化战略合作协议，将在多个领域开展协同。
• 蔚来智驾负责人：任少卿创立具身智能公司，蔚来将战略投资并合作。
• 道路交通安全法修订：首次明确自动驾驶汽车责任主体，为行业提供法律支持。
• Waymo进入德国市场：计划在慕尼黑启动自动驾驶测试，2027年底前正式上线服务。
• 小米汽车海外布局：海外官网及社媒账号上线，计划2027年进军欧洲。
• 小鹏汽车：期望2027年率先在欧洲获得监管许可，加速第二代VLA全球部署。
• 特斯拉软件更新：北美推送2026.26.6.5版本，整合FSD v14.3.8与夏季更新。

风险提示

1. 行业需求不及预期：可能影响车企销量和盈利能力。
2. 价格战加剧：新能源行业竞争激烈，可能损害企业盈利。
3. 新车型销量不及预期：若产品无竞争力，可能影响公司业绩增长。