20240918-紫金天风-铁合金周报_需求回升了而已_36页_3mb

报告摘要

2024年9月18日市场分析总结：锰硅与硅铁期货市场

核心观点

锰硅：核心观点偏空，盘面震荡下行，现货价格趋弱，产量与需求变动不同步。
硅铁：核心观点中性偏空，需求略有回暖但利润持续亏损，库存略有下降，成本有所支撑。

锰硅市场动态
- 产量与开工率：周度产量下降至1763万吨，全国日均产量环比下行；宁夏地区检修，后期产量有小幅回落预期。
- 现货价格：北方主产地提货价格5750-5800元/吨，成交略有好转，河钢询价提至5950元/吨。
- 成本与利润：港口锰矿价格企稳，但合金价格承压；锰硅全产区仍处于亏损状态。
- 库存：锰硅仓单和有效预报合计6911万吨，环比小幅减幅。
硅铁市场动态
- 产量与开工率：周度产量上行至1084万吨，开工率为3884%；宁夏大厂检修，后续或小幅回落。
- 需求：Mysteel样本钢厂硅铁消费量小幅回升至182万吨，但仍处于偏低水平。
- 现货价格：硅铁72#与75#出厂价格维持现金自然块报价6000-6100元/吨区间。
- 成本利润：兰炭价格稳定，短期内仍对成本形成支撑；全产区利润亏损幅度扩大。
- 库存与基差：硅铁仓单合计651万吨，环比小幅下降；基差走强至154元/吨。
原材料与支撑因素
- 锰矿价格：天津港锰矿价格维持高位，但与下游报价形成倒挂。
- 兰炭与化工焦：兰炭价格稳定，化工焦止跌回升，略缓解成本压力。
- 进口替代：金属镁需求疲软，出口报价高位但实际成交暂无起色。
风险与关注点
- 供给端预期：锰硅产区复产进度缓慢，硅铁产量受检修影响或短时回落。
- 需求端矛盾：钢材产量虽处低位，但硅铁需求回升空间有限，下游看空情绪持续。
- 政策风险：需关注北方环保政策对产量和开工率的潜在影响。
- 基差变化：期货盘面下行幅度较大，现货价格稳中偏弱，与期货基差走强。