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白糖周报总结（2026年9月6日）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡偏强走势，主要受天气因素和原糖市场动态影响。市场缺乏明确的新指引，但对新榨季产量的预期仍支撑价格走势。国内现货市场价格缓慢回升，成交尚可，但库存压力仍存，压制盘面表现。国际糖业组织（ISO）预计2026/27榨季全球食糖市场将出现20万吨供应短缺，而巴西产量的提升有望缓解这一压力。

主要观点

原糖市场

• ISO预测：2026/27榨季全球食糖市场供应短缺20万吨，主要产糖区（欧盟、泰国、中美洲）产量预计减少约440万吨，但巴西因制糖比提高，预计增产可部分抵消该减量。
• 消费增速：全球食糖消费增速预计仅为0.5%，较此前预估有所放缓。
• 2025/26榨季调整：全球供应过剩量从此前预估的220万吨下调至110万吨。
• 巴西产量数据：巴西8月上半月食糖产量331万吨，同比下降7.9%；截至8月15日，巴西中南部甘蔗累计压榨量3.616亿吨，同比微增2%；食糖累计产量2023万吨，同比下降11.7%。
• 天气影响：超强厄尔尼诺天气对市场情绪仍有影响，未来需关注巴西产量变化及制糖比调整。

国内现货市场

• 现货价格：广西制糖集团报价5190~5270元/吨，云南报价4990~5030元/吨，加工糖厂主流报价5570~6050元/吨。
• 进口报价：配额内进口估算价4650~4720元/吨，配额外进口估算价5900~6010元/吨。
• 产销数据：广西8月销售72万吨，同比增加46万吨；截至8月底库存150万吨，同比增加79万吨。
• 市场情绪：库存问题持续压制盘面，但市场暂时无利空消息，更多关注新榨季增产预期，短期维持震荡偏强思路。

关键信息

国际市场

• 巴西制糖比：巴西中南部制糖比数据对产量有重要影响，若糖价上涨，制糖比可能调整。
• 印度市场：印度甘蔗种植面积、收购价格及出口数据均影响全球供需格局。
• 泰国市场：泰国压榨进度和出口量反映其供应变化。
• 欧盟与俄罗斯：欧盟和俄罗斯的平衡表显示其市场供需状况。
• 全球库存消费比：全球库销比数据表明市场供需关系仍偏紧。

国内市场

• 库存压力：国内库存持续增加，压制价格走势。
• 进口利润：配额内进口利润较低，配额外利润较高，可能影响进口节奏。
• 消费端：软饮料产量同比减少5.4%，乳制品产量同比增加8.4%，显示消费端存在分化。
• 期权市场：白糖期权历史波动率和持仓量、成交量数据反映市场预期和情绪。

图表要点

产地现货价格、加工糖价格、近远价差、原白糖价差、产地价差

• 这些图表反映了不同地区白糖价格的变动趋势及价差情况，显示国内与国际市场的联动性。
• 产地价差变化可能影响贸易流向和价格波动。

巴西平衡表、压榨进度、制糖比、糖产量、出口量、库存

• 巴西作为全球主要产糖国，其数据对全球白糖市场影响较大。
• 压榨进度和产量数据反映巴西榨季的进展，库存数据则体现市场供需状况。

印度平衡表、种植面积、收购价格、出口量

• 印度的种植面积和收购价格对国内糖价有间接影响。
• 出口数据反映印度市场供应情况。

欧盟、俄罗斯、澳大利亚平衡表

• 各国平衡表数据体现其国内供需格局，对全球市场形成支撑或压力。

全球库存消费比

• 全球库销比显示市场供应紧张，对价格形成支撑。

国内销售数据、库存、仓单、进口量、出口量

• 国内产销数据反映市场供需变化，库存和仓单数据影响价格走势。
• 进口量和出口量数据体现国际市场对国内市场的供应影响。

消费端数据（软饮料、乳制品）

• 消费端数据表明，国内消费存在结构性变化，软饮料消费下降，乳制品消费上升。

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究。

联系方式

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