私募月报：“华鑫_云通”私募基金指数与产品12月报-20201225-华鑫证券-24页_1mb

2020年12月25日“华鑫-云通”私募基金指数与产品12月报总结

核心内容

2020年11月，“华鑫-云通”私募基金指数与产品表现总体向好，但不同策略之间收益差异显著。股票市场大幅上涨，带动私募基金整体收益，但各类资产表现分化。管理期货策略表现最佳，量化策略部分表现优于全市场，而债券策略则表现不佳。此外，私募基金市场整体规模持续增长，产品数量和管理规模均有提升。

主要观点

1. 全市场指数表现

• 股票市场：上证50、沪深300、中证500分别上涨5.76%、5.64%、3.43%，带动全国私募综合指数上涨2.47%，但跑输三大股指。
• 资产表现：从强到弱依次为商品期货、股票、债券。
• 策略表现：管理期货策略以3.02%的收益率领跑，量化策略略超全市场，股票多头策略表现不佳，债券策略未实现正收益。

2. 精选指数表现

• 管理期货精选指数：连续两月表现最佳，11月累计收益率达3.15%。
• 量化策略精选指数：11月录得1.73%的收益率，略高于全市场1.65%。
• 股票策略精选指数：本月累计收益率为2.62%，小幅上涨。
• 固定收益策略精选指数：本月未实现正收益，累计收益率为-0.32%，为近期低点。

3. 各策略绩优产品分析

股票策略

• 前五名产品：富业盛3号（29.12%）、万方1号（11.85%）、民森投资**（9.36%）、盈阳号（8.59%）、希瓦辉耀（8.48%）。
• 表现分析：五只产品月收益率环比大幅提升，且跑赢沪深各股指，超额收益显著。富业盛3号和希瓦辉耀首次入围，显示其表现突出。

债券策略

• 前五名产品：高熵稳盛投资基金（4.99%）、高熵稳盛增强固定号（4.56%）、睿馨曙号（2.56%）、拿特固号（2.03%）、东方点睛***债A（1.47%）。
• 表现分析：债券绩优产品环比上月整体收益率基本持平，但涨幅超过市场平均。头部产品具有一定的龙头效应，如高熵稳盛系列。

管理期货策略

• 前五名产品：均成博孚号（22.12%）、浙江和熙稳（17.19%）、远澜红号（12.26%）、远澜红枫号（9.61%）、华溢***星（9.13%）。
• 表现分析：管理期货策略整体表现优异，CTA策略基金收益显著。头部产品收益分化程度降低，整体表现较好。均成博孚号和远澜红号为本年度多次上榜产品，显示其稳定性。

量化策略

• 量化精选指数：11月录得1.73%的收益率，略超全市场1.65%。
• 子策略表现：
  • 量化股票多头策略：表现乏力，收益率低于三大股指。
  • 量化管理期货策略：领涨，收益超过主观投资。
  • 量化多策略和相对价值策略：涨幅领先。
• 市场中性策略：与同策略全市场净值分别下跌-0.38%和上涨0.16%，量化工具拖累部分产品获利能力。

关键信息

市场概况

• 截至2020年11月末，私募基金管理人共24,611家，环比增长0.40%。
• 私募基金产品数量增至94,739只，环比增长1.92%；管理规模达15.91万亿元，环比增长0.47%。
• 私募证券投资基金数量增至52,599只，环比增长2.74%，占所有类型私募的55.53%。

市场影响因素

• 股票市场：北上资金净流入创年内新高，制造业PMI创年内新高，市场情绪提振。
• 债券市场：永煤违约事件引发信用债市场震荡，国债收益率达到年度峰值。
• 期货市场：全球经济复苏利好商品期货市场，南华商品指数上涨8.27%，原油涨幅超20%。

区域指数表现

• 11月各区域指数小幅上涨，其中京津冀和珠三角地区涨幅最大，长三角和上海地区相对稳定。
• 珠三角地区小幅超越长三角地区，成为区域指数领头羊。

指数编制说明

1. 概述

• “华鑫-云通私募基金指数”旨在反映国内私募证券类基金的策略特点、业绩表现和运行状况。

2. 指数体系简介

• 包括全国私募业绩指数系列、精选私募业绩指数系列、区域私募业绩指数、量化私募业绩指数。

3. 编制原则

• 真实性：采用客观净值数据，反映收益率变动趋势。
• 完整性：尽可能覆盖净值数据，涵盖行业大多数产品。
• 及时性：缩短指数估值期和发布期，提高市场参考价值。

4. 编制方法

• 收益率计算：当期指数 = 上期指数 × (1 + 当期成分基金加权平均收益率)。
• 基期指数：设为1000点，精确到小数点后两位。
• 极端值处理：对极端收益进行处理，防止影响指数准确性。
• 净值滞后处理：动态调整上一期指数，保障指数真实性和完整性。

5. 样本调整

• 清盘和到期产品自动剔除，确保指数计算的准确性。

6. 发布规则

• 指数及相关信息每月发布一次，同时公布样本基金数量。

7. 指数体系细则

• 全国私募业绩指数系列：包含11个指数，反映全市场及各策略整体业绩。
• 精选私募业绩指数系列：包含4个精选指数，样本量为50只基金，每半年调整一次。
• 区域私募业绩指数：反映不同地区私募基金业绩，包含上海、长三角、珠三角、京津冀。
• 量化私募业绩指数：反映量化类私募基金业绩，样本需满足量化基金条件。

风险提示

• 国内信用债风险扩散风险
• 全球疫情反复及经济动荡风险
• 国际重大不确定性事件冲击风险