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2020年4月23日 “华鑫-云通”私募基金指数与产品4月报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年3月“华鑫-云通”私募基金指数与产品的整体表现，分析了不同策略的业绩变化及市场环境对各策略的影响。同时，介绍了私募基金指数体系的编制方法与原则，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 市场整体表现

• 全国私募综合指数：3月下跌 2.61%，主要由于权益市场大幅回撤。
• 大类资产表现：从高到低依次为 债券 > 商品期货 > 股票。
• 股票市场：3月整体下跌，上证50、沪深300和中证500分别下跌 5.79%、5.40% 和 1.73%。
• 商品市场：南华商品期货指数下跌 4.68%，受全球经济复苏预期和美元走强影响。
• 债券市场：3月收益率整体下行，但债券策略精选指数录得正收益，显示其相对稳定性。
• 量化策略：全市场指数下跌 1.73%，但部分子策略表现优于全市场。

2. 各策略表现

股票策略

• 3月股票策略精选指数下跌 5.60%，受权益市场大跌影响。
• 前五名产品包括潮金号新战略、正圆号、正圆*号、利道永晟号和龙航期。
• 正圆号和正圆*号表现突出，潮金号新战略波动大，龙航**期波动较小。
• 多数股票策略产品收益集中在前两周和第四周，与市场趋势相关性较高。

债券策略

• 3月债券策略精选指数实现正收益，累计收益率为 0.44%。
• 产品包括乐瑞匠客号、希瓦强袭信用债号、灵灵号、利位星辰号和稳债久期**期。
• 乐瑞匠客**号表现最佳，近一年收益率为 32.76%，波动率小。
• 头部产品收益集中度较低，风险偏好上升，短期表现稳健。

管理期货策略

• 3月管理期货精选指数下跌 1.09%，跌幅较大。
• 前五名产品包括顺然共赢号、均成CTA号、乾象CTA稳健号、靖奇金锐和鲁民投CTA**号。
• 顺然共赢**号表现最佳，近一年收益率达 555.99%，但波动率较高。
• 市场避险情绪高涨，商品价格整体下行，策略波动性加大。

量化策略

• 量化精选指数下跌 1.1%，略优于全市场指数。
• 量化子策略中，期货趋势和期货套利表现较好，量化多头受权益市场抑制。
• 前五名产品包括九坤日享中证1000指数**、嘉恩量化2号、灵均均选、盛泉恒元量化进取多策略和鸣石宽墨。
• 九坤日享中证1000指数**表现最佳，近一年收益率为 43.19%，波动率较低。
• 市场中性策略表现优于其他子策略，回撤控制较好。

关键信息

• 市场波动：3月市场整体震荡回调，风险偏好下降，股票市场跌幅较大。
• 策略分化：不同策略表现差异明显，债券和量化策略相对稳健，股票和管理期货策略表现较差。
• 区域表现：3月各区域指数均下行，跌幅均超过 2%，珠三角地区跌幅最大，但优势地位未变。
• 指数编制：指数体系包括全国、精选、区域和量化策略指数，采用加权平均收益率计算。
• 样本调整：剔除清盘和到期产品，样本每半年调整一次。
• 风险提示：需关注经济复苏反复、宽松政策收敛、境外疫情反复及国际环境不确定性。

指数体系编制说明

1. 概述

• “华鑫-云通私募基金指数”旨在反映国内私募证券类基金的策略特点、业绩表现和运行状况。

2. 指数体系

• 全国私募业绩指数系列：包含1个综合指数和10个策略指数，共11个。
• 精选私募业绩指数系列：包含4个精选指数。
• 区域私募业绩指数：包括上海、长三角、珠三角和京津冀。
• 量化策略私募业绩指数：反映量化类私募基金的业绩水平。

3. 编制原则

• 真实性：采用客观净值数据。
• 完整性：尽可能覆盖大多数产品。
• 及时性：缩短估值期和发布期，提高参考价值。

4. 编制方法

• 指数计算公式：$$ FI_t = \left[1 + \frac{\sum_{i=1}^{N_t} (r_{i,t})}{N_t}\right] * FI_{t-1} $$
• 极端值处理：对异常收益率进行限制和填充。
• 净值滞后处理：动态调整上期指数以保证数据完整性。

5. 样本调整

• 清盘和到期产品自动剔除。

6. 发布规则

• 指数每月发布一次，同时公布样本基金数量等信息。

7. 体系细则

• 全国私募业绩指数系列：选样条件包括备案、成立时间、非结构化产品及净值披露。
• 精选私募业绩指数系列：样本量为50只基金，同一投顾不超过3只。
• 区域私募业绩指数：根据私募机构所在地划分。
• 量化私募业绩指数：选样条件包括备案、成立时间、非结构化产品、量化基金及净值披露。

风险提示

• 经济复苏反复：可能导致市场波动。
• 宽松政策收敛：可能对市场产生压制。
• 境外疫情反复：可能影响全球经济和商品需求。
• 国际环境不确定性：可能带来市场冲击。

分析师简介

• 傅子恒：华鑫证券分析师，经济学博士，主要从事私募基金市场研究与管理工作。

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性。
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