20200815-西部证券-智能驾驶深度专题_进入_大结盟_时代_30页_3mb

报告摘要

自动驾驶正逐步从技术探索转向商业化落地，行业进入“资本冷静期”，同时产业协同格局初显，联盟合作成为趋势。

自动驾驶是一场规模游戏
- L3级别车型在2020-2021年集中量产，而L4/L5级商业化受疫情和高成本影响，多数企业推迟计划。
- 自动驾驶技术分为感知定位、规划决策和执行控制，目前执行层技术由国外Tier1主导，国内Tier1技术相对落后。
- 资本市场对自动驾驶技术的追逐趋于理性，Waymo估值缩水70%，2019年全球自动驾驶行业兼并收购金额同比下滑54%。
产业协同格局初显，新型商业模式涌现
- 高级别自动驾驶需要更高的信号传输效率和电子架构升级，推动“车载电脑+云计算”模式发展。
- 产业合作模式发生转变，车企间、车企与Tier1、车企与自动驾驶公司联盟不断涌现，共同承担研发成本和风险。
自主品牌加速奔向智能驾驶，国内产业联盟尚未大规模开启
- 特斯拉的模式为自主品牌提供了新的发展范式，国内车企正通过模块化平台和电动智能技术实现突破。
- 国内产业联盟尚未大规模开启，但随着纯电平台布局和Robotaxi的推进，合作可能性加大。
- 德赛西威作为国内自动驾驶领域技术领先供应商，已与小鹏P7合作，成为英伟达在国内合作的第一家Tier1，具备成为车企技术联盟对象的潜力。

国际车企联盟
- 丰田主导的联盟，通过交叉持股和成立出行公司Monet，推动MaaS（Mobility as a Service）模式发展。
- 通用与本田联盟，Cruise作为核心技术提供方，承担自动驾驶平台开发，通用仍是主导。
- 大众与福特联盟，基于ArgoAI技术，合作范围扩大至自动驾驶、电动车和商用车领域，但不涉及互相持股。
车企与Tier1联盟
- 沃尔沃与Autoliv成立Zenuity，后拆分为两部分，分别聚焦L4自动驾驶和ADAS系统。
- 现代与安波福成立Motional，估值达40亿美元，推动自动驾驶系统量产。
车企与自动驾驶公司联盟
- Waymo与车企多为单向联盟，技术较为封闭，但近年转向开放，与沃尔沃合作推出L4方案。
- Uber与丰田、沃尔沃合作，共享自动驾驶技术，但合作深度有限。
国内产业联盟展望
- 随着自主品牌加码纯电平台，车企间联盟可能性加大，建议关注长城、吉利等。
- Robotaxi推动国内科技公司和初创企业加速发展，车企有望与技术领先企业联盟。
- 零部件供应商如德赛西威，具备成为车企技术联盟对象的潜力，尤其在L3级别普及背景下。