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兴证王涵 | 地缘重塑下的中亚总结

核心内容

中亚地缘格局自苏联解体后经历了多轮演变，尤其在2017年以来，随着全球供应链安全需求上升、陆路运输价值提升以及关键资源战略意义增强，中亚的区位与资源价值被重新评估。与此同时，中亚国家也在积极调整自身战略，提升区域合作与外交多元化，推动经济结构优化。

主要观点

1. 中亚地缘价值的提升

• 全球供应链安全权重上升：疫情、俄乌冲突、红海危机、巴拿马运河限航等事件促使全球供应链从效率优先转向安全优先，陆路运输的备份价值显著提升。
• 中间走廊货运量快速增长：2017-2025年间，中间走廊货运量从约132万吨增至约410万吨，增长约211%；哈萨克斯坦铁路过境货运量增长约154%。
• 中亚从“内陆腹地”向“跨大陆节点”转变：中亚逐渐成为连接中国、欧洲、俄罗斯和中东的重要枢纽，其地缘战略价值持续上升。

2. 资源供应链多元化

• 关键矿产与能源政策转向安全导向：欧盟、美国、中国等主要经济体推动资源供应链多元化，中亚国家成为多国共同争取的战略节点。
• 中亚资源禀赋战略价值提升：中亚不再仅仅是资源供给地，而是关键矿产和能源的多元化来源之一。

3. 中亚的主动战略调整

• 区域合作机制逐步完善：中亚五国通过元首会议、区域合作构想等方式推动区域一体化进程。
• 对外资利用转向产业能力提升：外资投资结构从以资源开采为主转向资源加工、化工、新能源等领域，提升本地产业能力。
• 经济结构优化：乌兹别克斯坦制造业增加值占GDP比重显著提升，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦出口商品种类增加，出口集中度下降。

4. 中亚中长期发展空间

• 地缘红利持续释放：上合组织等多边机制推动跨境通道、能源与产业合作，制度基础不断强化。
• 产业能力提升潜力大：中间走廊贸易流量有望在2030年增至3倍，运输时间减半，带动相关制造业布局。
• 区域一体化仍有提升空间：中亚内部商品贸易占比接近10%，但仍低于东盟的21%，未来有望进一步提升。

关键信息

• 历史回顾：

  • 1990年代：中亚国家获得政治独立，但经济仍高度依赖外部支持。
  • 2000年代：中亚经济恢复依赖外部资源价格与大国博弈。
  • 2009年后：中国进入，提供新的市场、融资与基础设施支持。

• 2017年以来趋势：

  • 陆路运输成为关键贸易通道，中亚地缘价值上升。
  • 资源供应链多元化，中亚议价能力增强。
  • 中亚国家推动区域合作与产业能力建设，提升战略自主性。

• 未来展望：

  • 上合组织将贸易、投资、能源、产业等列为合作重点，强化制度基础。
  • 中亚有望成为全球产业布局的重要节点，带动制造业与物流发展。
  • 区域一体化仍有较大提升空间，未来区域市场潜力巨大。

风险提示

• 全球地缘政治变局加速演进
• 经济与政策不确定性上升

报告分析师

• 王涵：兴业证券董事总经理、全球首席经济学家、经济与金融研究院联席院长
• 王轶君、卢燕津、闫海涛、蒲泽芸：兴业证券经济与金融研究院分析师

报告声明

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