20260822-光大证券-福斯特-603806.SH-_福斯特_603806.SH_26Q2业绩同比大幅提升_感光干膜高端产品实现突破_2026年中报点评_2页_268kb

福斯特（603806.SH）2026年中报总结

核心内容

福斯特于2026年8月21日发布了2026年中报，整体业绩表现出显著改善，尤其在感光干膜和铝塑膜等高端产品领域取得突破性进展。尽管光伏胶膜业务收入同比略有下降，但公司通过差异化产品放量和全球化布局，实现了盈利能力的大幅提升。

主要观点

1. 整体业绩表现

• 2026H1营业收入：69.88亿元，同比下降12.20%。
• 2026H1归母净利润：8.42亿元，同比增长69.89%。
• 2026Q2营业收入：36.15亿元，同比下降16.59%。
• 2026Q2归母净利润：5.3亿元，同比增长460.54%，环比增长70.12%。

2. 光伏胶膜业务

• 出货量：12.20亿平米，同比下降11.97%。
• 平均销售单价：5.03元/平米，同比下降3.44%。
• 营业收入：61.33亿元，同比下降15.00%。
• 毛利率：16.95%，同比提升5.55个百分点。
• 差异化产品放量：转光胶膜、皮肤膜、丁基胶等产品占比持续提升，产品价值量上行。
• 全球化布局：泰国、越南海外产能稳步爬坡，海外出货占比进一步提高。

3. 感光干膜业务

• 出货量：10923.44万平米，同比增长21.92%。
• 平均销售单价：3.56元/平米，同比下降1.83%。
• 营业收入：3.89亿元，同比增长19.69%。
• 毛利率：29.10%，同比提升4.32个百分点。
• 产品结构优化：高端系列产品占比持续提升，客户覆盖国内头部AI服务器PCB厂商。
• 替代进口进展：部分产品开始批量对外替代海外进口物料，实现10μm级产品稳定量产与供货。
• 技术迭代：阻焊干膜完成多规模产品迭代，产品竞争力增强。

4. 铝塑膜业务

• 出货量：861.45万平米，同比增长29.38%。
• 平均销售单价：9.69元/平米，同比增长0.19%。
• 营业收入：8349.66万元，同比增长29.62%。
• 毛利率：13.50%，同比提升1.94个百分点。
• 国产替代提速：成功进入多家头部电池大客户供应链，逐步打破海外企业垄断格局。

关键信息

• 盈利改善主因：差异化产品放量、毛利率提升、应收账款冲回及减值准备减少。
• 冲回及减值准备：2026H1合计冲回及计提0.97亿元，其中应收账款坏账损失冲回1.44亿元，整体增加净利润0.75亿元。
• 业务增长亮点：感光干膜与铝塑膜业务表现亮眼，出货量与毛利率均实现同比增长，反映公司高端产品竞争力增强。
• 未来展望：公司持续优化产品结构，提升附加值，同时推进全球化产能布局，增强市场拓展能力。

风险提示

• 光伏装机量不及预期
• 行业竞争加剧导致市场份额下降
• 电子材料新业务开拓进展不及预期
• 原材料价格波动可能影响成本与利润

总结

福斯特在2026年中报中展现出较强的盈利能力与产品竞争力，尤其是在高端感光干膜和铝塑膜领域取得显著进展。尽管光伏胶膜业务面临一定的市场压力，但公司通过差异化产品策略与全球化布局有效对冲了风险，推动整体业绩稳步提升。未来，公司有望在电子材料领域进一步扩大市场份额，实现业务持续增长。