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沪镍&不锈钢早报—2025年7月31日
大越期货投资咨询部 祝森林
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一、 沪镍每日观点归纳

1. 基本面：

   • 外盘大幅回落，冲击15000支撑。
   • 下游观望情绪升温，成交清淡，主要因反内卷。
   • 上游：矿价小幅回落，海运费（运力不足）坚挺；镍铁价格企稳，成本线回升。
   • 不锈钢传统消费淡季；新能源汽车数据良好有利需求。
   • 中长线过剩格局未改变。结论：偏空。

2. 基差： 现货基差1330，偏多。

3. 库存：

   • LME镍库存208092吨(+3180吨)，偏空。
   • 上期所仓单21759吨(-121吨)，偏空。

4. 盘面： 收盘价在20日均线上方且均线向上，技术面偏多。

5. 主力持仓： 主力净空、空头增仓，偏空。

6. 结论： 沪镍2509合约呈现20日均线上下宽幅震荡格局。

二、 不锈钢每日观点归纳

1. 基本面: 成本支撑尚可，下游消费进入淡季，政策（反内卷）或有利。结论：中性。

2. 基差： 基差755，偏多。

3. 库存： 上期所仓单103234吨(-62吨)，偏空。

4. 盘面： 收盘价在20日均线上方且均线向上，技术面偏多。

5. 结论： 不锈钢2509合约呈现20日均线上下宽幅震荡特征。

三、 影响因素总结

• 利多因素:

  1. 新能源汽车产销数据强劲。
  2. “反内卷”相关政策利多。

• 利空因素:

  1. 国内镍/不锈钢长期过剩格局持续。
  2. 现货货源流向市场，供应压力加大。
  3. 原料端（镍矿/镍铁）价格承压下行，成本支持减弱。

四、 关键数据概览

• 价格 (7月30日):
  • 沪镍主力 121720元/吨 涨80元/吨
  • 伦镍电 15085美元/吨 涨240美元/吨
  • 不锈钢主力 12920元/吨 无涨跌
• 市场状况:
  • 期货持仓：沪镍仓单减少，伦镍库存增加，不锈钢仓单小幅减少。
  • 基差：沪镍1330，不锈钢755。
  • 成本构成：生产成本、进口成本变化需关注。

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