20220408-天风证券-化工行业运行指标跟踪-2022年1-2月数据_28页_1mb

报告摘要

基础化工行业2022年1-2月运行总结

核心内容

本报告分析了2022年1-2月中国及全球化工行业的运行情况，涵盖了景气度、价格、供给端、进出口、下游需求、经济效益等多个维度。重点分析了行业景气度变化、价格波动、供需关系、企业运营状况及市场风险。

主要观点与关键信息

1. 行业景气度指标

化工行业采购经理指数（CCPMI）：2022年2月CCPMI为46.78，小幅下降，跌出荣枯线，表明行业整体景气度有所下滑。
企业景气指数：1月小幅下降，2月进一步下滑，主要受春节假期和冬奥会影响，化工交投活跃度下降。
生产量指数：2月下降14.29%，显示生产活动受节假影响明显。
采购量指数：2月下降9.74%，终端需求恢复缓慢。

2. 价格指标

购进价格指数：2月环比上升9.09%，主因原油价格上涨，带动原材料采购成本上升。
主产品出厂价格指数：2月环比上升22.08%，表明产品价格整体上涨。
PPI与PPIRM：2月PPIRM月环比上涨，PPI也呈现上涨趋势。

3. 供给端指标

产能利用率：整体维持稳定，未出现明显波动。
固定资产投资：保持稳定，未有显著变化。
存货：原材料库存指数上升，显示企业库存管理有所调整。
能耗：化工行业能耗用量同比略有上升。
在建工程：数据未显著变化，表明行业投资节奏稳定。

4. 进出口指标

进出口指数：变化不大，显示国际市场需求相对稳定。
出口交货值：2月当月同比略有下降，但累积同比保持稳定。
HS:进出口金额：出口金额略有上升，进口金额维持稳定。

5. 下游行业运行指标

地产投资与销售：地产投资和销售数据相对稳定，但恢复速度较慢。
家电销量：累计销量有所下降，显示终端需求疲软。
汽车产销：汽车产销数据略有下降，但新能源领域仍有增长潜力。
纺服产量：纺服产量累计有所下降，市场恢复仍需时间。

6. 行业经济效益指标

销售额变动：整体销售额保持稳定，但增速放缓。
盈利能力：毛利率和净利率有所上升，ROIC、ROE和ROA保持稳定。
成长能力：销售额、毛利、净利和EPS同比增速有所放缓。
偿债能力：速动比率和流动比率维持稳定，总负债/总权益有所上升。
营运能力：存货周转率和应收账款周转率保持稳定。
每股指标：每股经营现金流和自由现金流有所改善，但股利支付保持稳定。

7. 全球宏观与终端市场指标

采购经理指数（PMI）：全球化工行业PMI有所下降，显示市场需求疲软。
GDP同比：全球GDP增速放缓，对化工行业需求影响有限。
民用建筑开工：开工数据略有下降，显示基建投资节奏放缓。
消费者信心指数：略有下降，表明市场信心不足。
汽车销售：汽车销售数据略有下降，但新能源领域增长潜力较大。

8. 全球化工产品价格及价差

化学原料价格及价差：全球主要化工原料价格有所上涨，价差变化不大。
中间产品价格及价差：中间产品价格整体上涨，价差变化较小。
树脂/纤维子行业价格及价差：树脂/纤维行业价格有所上涨，价差变化不大。
欧美地区化工产品价格及生产指标：
- 美国化工产品生产价格指数：上涨，显示价格压力增加。
- 产能利用率：保持稳定，显示生产活动未大幅波动。
- 生产指数：略有下降，表明生产活动受外部因素影响。

9. 行业重点推荐

农药行业：预计明年盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
轮胎行业：景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
粘胶行业：景气有望反转，重点推荐三友化工。
新材料领域：半导体材料、军工材料等中长期自主可控，重点推荐万润股份、金宏气体。
新能源功能材料：重点推荐新宙邦。
代糖领域：全球甜味剂龙头金禾实业值得关注。
一体化优势企业：万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）具备较强盈利中枢提升潜力。

风险提示

原油价格大幅波动风险：化工行业对原油价格波动敏感，可能影响企业业绩。
新冠疫情导致需求不及预期风险：疫情反复可能对全球市场需求造成长期负面影响。
安全环保风险：安全环保事件可能对化工企业生产运营造成较大影响。

分析师声明

本报告观点反映了分析师的个人看法，不构成具体投资建议，且不与报酬直接相关。所有信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性及完整性。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。

总结

2022年1-2月，中国化工行业整体景气度有所下滑，主要受节假及疫情等因素影响。价格方面，原材料和产品价格均有所上涨，但供需关系偏弱。全球化工市场同样面临需求疲软和价格波动压力。在行业重点推荐方面，农药、轮胎、粘胶、新材料、新能源功能材料及一体化优势企业值得关注。然而，投资者需警惕原油价格波动、疫情反复及安全环保风险对行业的影响。

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