20221212-宏源期货-黑色金属周报（钢_矿）_成本不断抬升_钢价震荡上涨_58页_3mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本周黑色金属市场呈现震荡上涨趋势，钢价受到成本上升的支撑，但需求端仍偏弱。整体供需基本面显示，粗钢产量同比下降，需求疲软，尤其房地产拖累显著。同时，铁矿市场表现震荡偏强，钢厂补库意愿增强。

主要观点

钢材市场

• 价格走势：上周钢材现货市场价格卷强螺弱，唐山螺纹价格3780元/吨（+140），华东上海螺纹价格3850元/吨（+60）；热卷方面，天津热卷价格3970元/吨（+140），上海热卷价格4070元/吨（+130）。
• 利润情况：长流程钢材现货端利润亏损扩大，螺纹长流程现金含税成本4087元/吨，利润约-237元/吨；热卷长流程利润约-117元/吨。电炉端利润同样低迷，华东三线螺纹平电利润-353元/吨，谷电利润-160元/吨。
• 库存与需求：12月8日五大品种钢材整体产量增加14.59万吨，库存厂库环比增1.25万吨，社库增4.95万吨。表观需求933.29万吨（农历同比-5.5%），环比回升0.78万吨。建材市场处于淡季，需求走弱。
• 产量与限产：当前处于采暖季限产阶段，叠加吨钢利润亏损，钢材产量维持低位。预计全年粗钢产量将下降568万吨，主要受秋冬季限产政策影响。
• 出口情况：2022年粗钢预计净出口量较2021年增加22.4%。10月粗钢净出口量5189万吨，环比增长22.4%。
• 库存推演：粗钢库存预计年末将达到4574万吨，较去年增长约25.3%。螺纹总库存546.75万吨（+10.11%），厂库减少0.19万吨，社库增加10.3万吨。
• 政策预期：经济会议政策预期或继续向好，钢价可能短线冲高，但需警惕调整风险。

铁矿市场

• 供应情况：铁矿进口量110557万吨，环比下降2532万吨；铁矿国产量26280万吨，环比下降86万吨。铁矿供应总量136837万吨，环比下降2532万吨。
• 需求情况：铁矿表观需求量84216万吨，环比下降1547万吨。铁矿出口量1900万吨，环比下降277万吨。
• 库存与补库：钢厂补库意愿增强，铁矿库存震荡偏强。12月9日铁矿进口量110557万吨，环比下降2532万吨。

关键信息

需求端

• 地产拖累：房地产开发投资当月同比持续低迷，房屋新开工面积、施工面积、竣工面积等指标均表现疲软，成为钢材需求的主要拖累。
• 基建支撑：基建投资稳步发力，部分企业项目增加，对钢材需求有一定支撑作用。
• PMI数据：11月PMI为48%，较10月下降1.2%，显示制造业活动收缩，经济复苏压力依然存在。

供给端

• 长流程：247家钢厂高炉产能利用率82.0%，环比下降0.75%；日均铁水产量221.2万吨，环比下降0.74%。
• 短流程：电炉产能利用率45%，环比下降2%；部分电炉企业因利润不佳开始检修停产，预计下周电炉日耗继续小幅下滑。

废钢市场

• 到货与消耗：上周147家样本钢厂日均到货量20.11万吨，环比增加1.38万吨；日耗21.95万吨，环比增加0.35万吨。独立电炉厂日耗5.54万吨，环比减少0.33万吨。
• 库存变化：147家钢企废钢库存总计266.66万吨，环比减少0.90万吨；基地废钢库存45.69万吨，环比增加2.79%。

螺纹与热卷供需

• 螺纹产量：本期螺纹产量284.14万吨，环比下降0.74万吨；长流程产量254.6万吨（+3.45%），短流程产量33.04万吨（+0.05%）。
• 热卷产量：热卷本周产量309.35万吨，环比增加11.76万吨；表观需求310.61万吨，农历同比+0.88%；库存方面，厂库增加2.06万吨，社库减少3.32万吨，总体库存减少1.26万吨。

其他数据

• 货币数据：10月居民中长期贷款仍偏弱，企业单位中长期贷款当月值增加，但增速放缓。
• 出口利润：12月9日中国热卷FOB出口价格570美元/吨（+20），出口利润-23美元/吨（-6.1%）。

结论

2022年黑色金属市场整体供需偏弱，钢价震荡上涨，主要由成本端支撑。房地产拖累需求，但基建投资有所回升。政策层面的调控和市场供需变化将影响后续走势。铁矿市场震荡偏强，钢厂补库意愿增强。整体来看，钢材市场仍需关注经济会议政策预期及地产需求变化。