20260913-华联期货-铝周报_受消息影响回调_预计下跌空间有限_30页_1mb

报告摘要

华联期货铝周报总结 - 2026年9月13日

核心内容概览

本报告分析了2026年9月13日铝市场的整体走势、供需情况及产业链结构，重点指出铝价短期受宏观消息影响回调，但预计下跌空间有限。同时，对国内和全球电解铝供需、氧化铝及铝材市场进行了详细分析。

周度观点及策略

主要观点

宏观影响：受美国未就对铜金属征税作出决定及9月加息预期影响，有色金属价格整体下跌，铝价回调。
供应端：国内电解铝产能接近4500万吨上限，几乎没有闲置产能复产。海外扩张受限于电力、基础设施和地缘政治等因素，新增产能有限。
需求端：国内下游需求逐步改善，走出淡季。新能源、储能需求增长明显，但光伏和风电装机量回落影响部分需求。
出口：铝材出口维持高位，受全球供应紧张影响，中东海湾地区生产受阻，推动出口增长。
库存：内外库存持续去化，旺季来临可能加快去库节奏。

策略建议

中线多单：继续持有。
场外借回调买入：建议在回调时布局多单。
参考支撑位：中期沪铝2611合约支撑位约23000元/吨。

期现市场

期现货价格：铝期现货价格持续波动，现货升贴水显示市场对现货的溢价。
伦铝及沪伦铝比值：LME铝价震荡下行，沪伦铝比值保持稳定，反映国内外市场联动性。

供给及库存

铝土矿进口情况

进口量：2026年7月进口1904.4万吨，环比下降6.3%，同比上升13.5%。
几内亚进口：占进口总量的74.31%，2026年1-7月累计进口11328.8万吨，同比上升18.5%。
产量：2026年1-6月国内铝土矿产量同比增长2.06%，6月产量环比下降8.49%。

氧化铝市场

价格与利润：2026年7月氧化铝行业加权平均完全成本2826.21元/吨，行业平均盈利-64.21元/吨，亏损收窄。
产量：2026年7月冶金级氧化铝产量746.04万吨，环比增长2.18%，同比下降2.48%。
供需预测：2026年预计新增产能约870万吨，国内氧化铝供需将趋于平衡。

电解铝市场

产能与产量

国内产能：2025年底建成产能达4483万吨，接近4500万吨上限。
2026年产量：预计为4540万吨，同比增长1.6%。
海外新增产能：2026年预计新增157万吨，主要来自印尼、安哥拉、沙特等地。

成本与利润

生产成本：2026年7月含税生产成本平均值为15800.1元/吨，环比下降0.23%，同比下降2.25%。
利润趋势：2025年加权平均完全成本较上年下降5.6%，显示行业盈利能力有所提升。

进出口数据

进口：2026年7月进口18.5万吨，环比增长10.8%，同比下降25.4%。
出口：2026年1-7月出口14.6万吨，同比增长14.1%。

初加工及终端市场

铝合金锭产量

原铝系：2026年7月产量164.6万吨，同比增长9.7%。
再生铝：产量保持稳定，预计未来需求将逐步提升。

铝材与铝棒产量

铝材：2026年7月产量556.6万吨，同比增长1.4%。
铝棒：产量数据未明确，但整体铝材产量1-7月同比下降1.4%。

铝材进出口

出口：2026年1-7月出口403.9万吨，同比增长16.7%。
进口：2026年1-7月进口215万吨，同比下降7.7%。

电力与储能需求

光伏用铝：2026年预计用铝量684.9万吨，同比下降2.19%。
储能用铝：预计2026年需求217万吨，同比增长81.5%，主要由锂电池和钠电池需求驱动。
AI与新能源：AI智能化升级带动数据中心、储能、智能机器人等领域的铝需求增长，预计2026年新增需求85万吨。

供需平衡表及产业链结构

中国电解铝供需预测

产量：2026年预计4457.8万吨，同比微增1.19%。
需求：预计4650.9万吨，同比微增0.5%。
供需平衡：预计2026年国内电解铝供需维持紧平衡。

全球电解铝供需预测

产量：2026年预计7540万吨，同比增2.2%。
需求：预计7543万吨，同比增2.7%。
供需平衡：全球电解铝供需紧平衡，2027年后供需缺口扩大，铝资源属性将凸显。

产业链结构

铝产业链：包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及终端应用（如建筑、交通、电力等）。
需求结构：2026年建筑用铝占比19%，电力用铝占比26%，交运用铝占比25%。
未来趋势：新能源、储能及AI相关需求将成为主要增长点。

总结

2026年9月，铝市场受到宏观消息影响回调，但预计调整空间有限。国内电解铝产能接近上限，供应偏紧；需求端则因新能源、储能及出口增长有所支撑。海外新增产能主要集中在印尼，但面临电力和地缘政治限制。全球铝需求增长主要集中在光伏和交通领域，AI技术推动的远期需求增长将加剧供需矛盾。未来铝价走势将更多依赖于新能源和储能需求的持续增长。

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