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期权日报总结（2026年8月4日）

核心内容概览

8月4日，期权市场整体波动率明显下降，成交量与持仓量普遍上升，但有色板块成交量下降。市场情绪呈现分化，部分品种看涨预期增强，部分看跌预期主导。各板块期权的IV变化、PCR和Skew分位值等量化指标反映了市场对未来价格波动和方向的预期，为投资者提供了策略建议。

主要观点

• 市场波动率：整体市场波动率下降，但部分品种如合成橡胶、菜油、硅铁期权的平值IV明显上涨，而丙烯、钯、易方达科创50ETF期权的平值IV明显下跌。
• 市场情绪：
  • 双胶纸、玉米淀粉、铁矿石期权的成交量PCR处于高位，市场博弈短期下跌预期。
  • 易方达深证100ETF、铂、嘉实中证500ETF期权的成交量PCR处于低位，市场博弈短期上涨预期。
  • 沪锡、沥青、甲醇期权的持仓量PCR处于高位，持仓者预期后市下跌或进行对冲。
  • 红枣、玻璃、纯碱期权的持仓量PCR处于低位，持仓者预期后市上涨。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：豆一
  • 买入看跌/买入跨式：短纤
  • 买入跨式/宽跨式：豆油、棕榈油
  • 卖出看涨/卖出跨式：多晶硅
  • 卖出看跌/卖出跨式：苹果、沪铅、纯碱、铁矿石、螺纹钢
  • 卖出跨式/宽跨式：玻璃
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：花生、生猪、橡胶
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：沪锌、塑料、对二甲苯

关键信息

一、期权市场表现综述

• 成交量：全市场成交量为17,766,971，环比增长5.5%；金融板块成交量增长15.6%，而有色板块成交量下降13.9%。
• 持仓量：全市场持仓量为23,940,473，环比增长1.7%；金融板块持仓增长0.3%，有色板块持仓增长4.9%。
• 平值IV：整体市场平值IV明显回落，部分品种如合成橡胶、菜油、硅铁期权的平值IV明显上涨，而丙烯、钯、易方达科创50ETF期权的平值IV明显下跌。

二、金融期权

• 各品种看涨期权成交和持仓占主导。
• 平值IV：普遍回落，如沪深300ETF、500ETF、科创50ETF期权的平值IV分别下降2.59%、3.22%、9.74%。
• 隐历差：多数品种隐历差为负，表明市场预期波动率下降。
• 偏度：多数品种偏度处于较低水平，看涨期权较贵。

三、有色和新能源期权

• 成交量：沪铅看跌期权成交量增长45%，其他品种如工业硅、沪铝、沪锡、沪铜看跌期权持仓占主导。
• 平值IV：多晶硅、沪铅期权平值IV处于近期高位，而沪铝、氧化铝期权平值IV处于近期低位。
• 偏度：多晶硅、沪锌期权偏度处于低位，看涨期权较贵；沪铅期权偏度处于高位，看跌期权较贵。

四、贵金属期权

• 各品种看涨期权成交和持仓占优。
• 平值IV：沪银期权平值IV处于近期低位，沪金、铂、钯期权平值IV处于中等水平。
• 偏度：沪金、铂、钯期权偏度处于高位，看跌期权较贵。

五、能源化工期权

• 成交量：丙烯、短纤、双胶纸、甲醇、瓶片、塑料、苯乙烯、沥青看跌期权成交量占主导。
• 持仓量：短纤、双胶纸、甲醇、塑料、乙二醇、苯乙烯、沥青看跌期权持仓占优。
• 平值IV：玻璃、纯碱、短纤、烧碱期权平值IV处于近期高位，而豆油、豆一、棕榈油期权平值IV处于低位。
• 偏度：短纤、塑料、对二甲苯期权偏度处于较低分位值，看涨期权较贵；橡胶期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。

六、黑色期权

• 铁矿石、螺纹钢、焦煤看跌期权成交量占优。
• 平值IV：螺纹钢、铁矿石期权平值IV处于近期高位。
• 偏度：螺纹钢、铁矿石期权偏度处于高位，看跌期权较贵。

七、农产品期权

• 玉米淀粉、原木、棉花、鸡蛋看跌期权成交量占优；菜油看跌期权持仓占优。
• 平值IV：豆油、豆一、棕榈油期权平值IV处于低位；苹果期权平值IV处于高位。
• 偏度：生猪、花生期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。

八、波动率策略

• 买入看涨/买入跨式：适用于波动率极低且左偏极端的品种，如豆一。
• 买入看跌/买入跨式：适用于波动率极低且右偏极端的品种，如短纤。
• 买入跨式/宽跨式：适用于波动率处于历史极低水平的品种，如豆油、棕榈油。
• 卖出看涨/卖出跨式：适用于波动率极高且右偏极端的品种，如多晶硅。
• 卖出看跌/卖出跨式：适用于波动率极高且左偏极端的品种，如苹果、沪铅、纯碱、铁矿石、螺纹钢。
• 卖出跨式/宽跨式：适用于波动率处于历史极高水平的品种，如玻璃。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：适用于Skew处于历史极高的品种，如花生、生猪、橡胶。
• 看跌比例价差/卖看涨买看跌：适用于Skew处于历史极低的品种，如沪锌、塑料、对二甲苯。

临近到期品种提示

• 临近到期的当月品种有：碳酸锂、多晶硅、工业硅。

作者承诺与免责声明

• 本报告由孙锋研究员撰写，具有期货从业资格。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考。
• 银河期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。
• 本报告涉及的所有数据均来自银河期货和iFinD。