农林牧渔行业1H2026业绩综述_猪价下行板块承压_分化加剧结构突围_11页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业 1H2026 业绩综述总结

核心内容

2026年上半年，农林牧渔行业整体业绩承压，受猪价持续下行影响，板块营收与利润均出现下滑。板块实现营收6087.9亿元，同比-1.0%，归母净利润-125.3亿元，同比-146.1%。整体盈利能力下滑，ROE为-2.3%，同比-7.2pct；毛利率与净利率分别为6.6%和-2.1%，同比分别-5.1pct和-6.7pct。费用率保持相对稳定，销售费用率2.4%，管理费用率3.2%，财务费用率1.0%。

主要观点

养殖业板块：受猪价下行影响，板块亏损严重，营收同比-8.8%，归母净利润同比-194.7%。毛利率和净利率大幅下滑，期间费用率略有上升，但整体费用控制稳健。部分企业如天山生物、益生股份表现较好，但多数企业如牧原股份、正邦科技等业绩承压。
饲料板块：营收同比+6.9%，但归母净利润同比-147.4%，一体化企业受猪价拖累，业绩普遍承压。纯饲料企业表现出较强韧性，毛利率与净利率分别为7.6%和-0.7%，同比分别-3.1pct和-3.5pct。期间费用率保持稳定，但部分企业如海大集团、新希望等表现分化。
农产品加工板块：营收增长稳健，同比+1.2%，归母净利润同比+12.9%。毛利率和净利率分别为7.5%和2.3%，同比分别-0.3pct和+0.2pct。费用控制良好，期间费用率5.0%，同比-0.3pct。部分企业如金龙鱼、冠农股份表现较好。
种植业板块：受海外极端天气和行业高库存影响，板块营收同比-10.0%，归母净利润同比-63.4%。毛利率同比+2.7pct，但净利率同比-2.0pct。期间费用率同比+1.9pct，部分企业如新赛股份、康农种业等表现亮眼。
动物保健板块：营收同比+2.5%，归母净利润同比-8.7%。毛利率和净利率分别为33.5%和9.0%，同比分别+1.1pct和-1.1pct。期间费用率同比-0.9pct，部分企业如生物股份、大禹生物表现分化。
渔业板块：营收同比+1.8%，归母净利润同比+136.0%。毛利率和净利率分别为14.2%和3.1%，同比分别+2.3pct和+8.1pct。费用控制能力提升，期间费用率13.5%，同比-1.6pct。部分企业如中水渔业、大湖股份表现较好。

关键信息

猪价下行：2026年1-6月，我国生猪价格由12.5元/千克降至9.6元/千克，对养殖业和饲料板块造成较大影响。
产能去化：全国能繁母猪存栏降至3780万头，同比-6.5%，未来天气转冷和疫病防控压力可能进一步加速产能去化。
厄尔尼诺影响：2026年5月全球已进入厄尔尼诺，四季度达超强级别的概率为95%，可能推动农产品价格上涨。
行业分化：各子板块表现分化，部分企业如天山生物、益生股份、朗源股份、金龙鱼等表现较好，而部分企业如正邦科技、新希望、隆平高科等承压明显。
投资建议：关注生猪养殖、宠物食品和种植业三大领域，尤其是具备成本优势、资金充裕的头部养殖企业，以及拥有品牌基因、多品牌矩阵的宠物食品企业，以及受益于厄尔尼诺的种业龙头及种植相关标的。