20250112-银河期货-_烧碱周报_现货持续上涨_远月预期乐观_35页

烧碱周报摘要

2025年1月12日银河期货周报显示，烧碱市场供需在未来阶段预计将维持紧平衡，中长期趋势偏强。主力05合约期货价格因氧化铝大量投产预期以及春检影响，短期持续上涨，支撑现货基差大幅走强，2-5月期货升水结构初显。
近期烧碱工厂库存去库斜率加速，液碱库存环比下滑81.5%，需求量创新高，全国烧碱及液碱消费量均处于历年同期高位，外盘价格支撑出口订单增长，出口订单量显著增加。
然而，若氧化铝投产进度不及预期，烧碱现货需求可能不足，导致盘面价格下修风险加大。当前建议短期逢低做多，注意山东氧化铝厂家的采购价上调动态及去库持续性，关注去库是否延续、现货跟进力度是否充足。

图表附注：

• 2025年05合约基差走强，2-5月差转为负值，反映近月溢价压力。
• 烧碱开工率高位运行，但液氯价格波动及利润变化可能影响开工幅度。
• 我国氧化铝产能持续增长，拖动烧碱需求预期，但山东地区近期液碱库存偏低需警惕供给缺口。

风险因素：

• 氧化铝投产延后将压制烧碱需求
• 液碱需求淡季持续时间及其对库存去化的意愿