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机构预计 2026 年下半年手机出货量将大幅下降

核心内容

1. 市场走势

• 本周（08月27日-09月02日）上证综指上涨 0.74%，沪深300 指数下跌 0.93%。
• 电子行业本周下跌 0.01%，跑输上证综指 0.75 个百分点，跑赢沪深300 指数 0.92 个百分点。
• 电子行业在申万一级行业中排名第十九。
• 本周 PE 估值下降至 62.05 倍左右。

2. 投资要点

• 手机出货量下降：机构预计 2026 年下半年全球智能手机出货量将同比下降 27.2%，降幅高于全年水平（全年预计下降 16.7%）。
• 内存短缺影响：始于 2025 年末的内存短缺问题将对 2026 年下半年智能手机市场造成全面冲击。
• 行业利润增长：1-7 月电子行业利润同比增长 1.1 倍，其中集成电路行业利润增长 18.5 倍。
• AI 驱动需求：存储芯片、光芯片等与 AI 相关的细分赛道需求较好，带动相关设备和材料需求增长。
• 公司表现：圣邦股份上半年归母净利润同比增长 109.28%，经营性现金流净额增长 59.28%，盈利质量显著提升。

主要观点

1. 手机市场整体下行趋势

• 2026 年第二季度全球智能手机出货量为 2.77 亿台，同比增长 -6.69%，较一季度略有放缓。
• 中国 6 月智能手机出货量 1714 万台，同比增长 -16.6%，增速明显下降。
• 机构预计 2026 年下半年手机出货量将大幅下降，创行业历史最大年度降幅。

2. 行业利润增长显著

• 1-7 月电子行业利润同比增长 1.1 倍，是规模以上工业企业利润增长的主要支撑。
• 集成电路行业利润增长 18.5 倍，贡献率超八成。
• 计算机、服务器等相关行业利润也呈现快速增长趋势。

3. 半导体行业景气度上升

• 2026 年 6 月全球半导体销售额达 1344.5 亿美元，同比增长 123.60%，环比增长 14.5%。
• 日本 7 月半导体设备出货量同比增长 35.35%，较 6 月增速提升 8.4%。
• 存储器行业景气度持续上升，预计 2026 年市场规模将达 8,373 亿美元，占半导体产业收入的 54%。

4. AI 驱动的半导体需求增长

• AI 需求带动存储芯片、光芯片等细分赛道增长。
• 半导体设备和材料公司因国内存储厂扩产获得新订单，有望跑赢行业。

关键信息

1. 机构预测

• IDC：2026 年全球智能手机出货量略高于 10 亿部，同比下降 16.7%。
• Gartner：存储器行业景气度有望延续至 2027 年，市场规模预计达 8,373 亿美元。

2. 公司动态

• 圣邦股份：上半年归母净利润同比增长 109.28%，营业收入增长 42.70%，盈利质量显著提升。

3. 深度分析

• 手机销量下滑始于 2024 年四季度，持续至今，产业链公司业绩超预期可能性降低。
• 虽然手机出货量下降，但全球智能手机市场总价值预计增长 6.3%，主要得益于价格上涨。
• 电子行业在当前市场环境下表现优于大盘，但未来需关注 AI 相关需求带来的结构性机会。

风险提示

• 宏观需求转弱；
• 上游原材料成本超预期；
• 行业竞争格局恶化；
• 贸易冲突影响。

投资建议

• 下游手机销售增速放缓，对消费电子和半导体器件公司业绩形成压力。
• 存储芯片及 AI 相关零部件需求较好，建议关注相关设备和材料公司。
• 电子行业整体估值处于较高水平，需谨慎评估未来增长潜力。

分析师介绍

• 葛淼：中山证券研究所 TMT 行业分析师，登记编号：S0290521120001，邮箱：gemiao@zszq.com。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业指数与市场基准（中证800）的相对表现，分为强于大市、同步大市、弱于大市、未评级。
• 公司评级：基于个股与行业指数的相对表现，分为买入、持有、中性、卖出、未评级。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司研究所编制，具有证券投资咨询业务资格。

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