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2026年PC出货量预测及电子行业周报总结

核心内容

中山证券电子行业周报指出，2026年全球PC出货量预计将下滑12%，降至2.45亿台。其中，台式机出货量下滑10%至5320万台，笔记本出货量下滑12%至1.922亿台。Omdia预计，若悲观预期成真，PC出货量可能下降15%甚至更多。此外，近期地缘政治紧张也增加了不确定性。

主要观点

1. 电子行业表现

• 本周行情：电子行业（申万）上涨2.65%，跑赢上证综指1.4个百分点，跑赢沪深300指数0.43个百分点。
• 行业排名：电子在申万一级行业中排名第十三。
• 行业估值：本周PE估值下降至70.16倍左右。

2. 手机市场情况

• 全球销量：2025年第四季度全球智能手机出货量为3.36亿台，同比增长2.29%；2026年1月全球智能手机出货量为2069万台，同比增长-15.6%。
• 趋势分析：手机销量自2024年四季度开始下滑，预计2026年上半年仍将较为平淡，手机产业链公司业绩超预期可能性较低。

3. 半导体行业景气度

• 全球销售额：2026年1月全球半导体销售额为825亿美元，同比增长46.1%，较2025年12月的37.1%有所上升。
• 设备出货量：2026年1月日本半导体设备出货量同比增长2.57%，较2025年12月的-4.48%有所回升。
• 需求分化：消费电子相关半导体需求增速放缓，但功率半导体（新能源相关）和存储芯片（AI相关）需求较好。

关键信息

行业动态

• AT&T投资计划：AT&T宣布将在未来五年内投资2500亿美元用于美国电信基础设施建设，重点部署光纤、5G家庭互联网、无线网络和卫星网络。
• PC出货量预测：Omdia预计2026年PC出货量将下降12%，其中低定价产品（500美元以下）销量将下降28%，ChromeOS设备销量将下降27.6%。
• 联发科营收下滑：联发科2026年2月营收同比下滑15.63%，环比下滑17.08%。
• 台积电营收增长：台积电2026年2月营收同比增长22.2%，环比下降20.8%。1~2月累计营收同比增长29.9%。

公司动态

• 工业富联业绩增长：工业富联2025年全年营收9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%。其中，云计算板块增长显著，云服务商AI服务器营收同比增长超3倍，GPU与ASIC方案相关产品快速增长。

投资建议

• 手机产业链：由于下游手机销量增速放缓，未来消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低。
• 存储芯片与设备：受AI需求拉动，存储芯片及相关设备和材料需求较好，相关公司可能表现优于行业。

风险提示

• 宏观需求转弱
• 上游原材料成本超预期
• 行业竞争格局恶化
• 贸易冲突影响

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数（中证800）在5%以上；
• 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数在-5%至5%之间；
• 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数在-5%以下；
• 未评级：不作为行业报告评级单独使用。

公司评级标准

• 买入：强于行业指数15%以上；
• 持有：强于行业指数5%至15%；
• 中性：相对于行业指数表现在-5%至5%之间；
• 卖出：弱于行业指数5%以上；
• 未评级：因覆盖或公司停牌等原因无法评级。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司研究所编制，具有证券投资咨询业务资格。

分析师介绍

• 葛淼：中山证券研究所TMT行业分析师，登记编号S0290521120001，邮箱gemiao@zszq.com。

风险提示及免责声明

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