新能源汽车行业专题报告：关注韩国肺炎疫情对其本地正极材料企业影响-200303_16页__1mb

韩国肺炎疫情对其本地正极材料企业影响分析

核心内容概述

本报告分析了2020年3月初韩国肺炎疫情对本地正极材料企业的影响。疫情主要集中在东部大邱及庆尚北道地区，对部分正极材料企业造成较大冲击，而韩国锂电池龙头企业则因产能分布及海外扩张计划，受疫情影响较小，对正极材料需求持续增长。

主要观点

疫情分布情况

• 韩国肺炎疫情在2020年3月初快速发展，成为海外累计确诊病例最多的国家，占海外总病例的 47%。
• 疫情集中于 大邱 和 庆尚北道，两地确诊病例分别占 73.1% 和 14.8%。
• 首尔、釜山、京畿道 等地区确诊率较低，分别为 2-2.5%。
• 忠清南道、忠清北道、庆尚南道 等地区确诊率在 1.5-1.9%，其余地区低于 1%。

韩国锂电池企业扩产情况

• LG化学、三星SDI、SKI 为韩国锂电龙头企业，其本地工厂分别位于 忠清南道、蔚山、忠清南道，确诊率分别为 0.3%、0.9%、1.9%，影响有限。
• 三家企业均在 海外加速扩产，提升对正极材料的需求：
  • LG化学：2020年规划产能 100GWh，2023年 170GWh。
  • SKI：2022年规划产能 60GWh，2025年 100GWh。
  • 三星SDI：2020年规划产能 30GWh。

正极材料企业分布与疫情影响

• 韩国主要正极材料企业包括 优美科、L&F、ECOPRO BM、POSCO Chemical。
• L&F 和 POSCO Chemical 的产能位于疫情严重的大邱和庆尚北道，分别约 2.7万吨 和 0.9万吨。
• 优美科、ECOPRO BM 的产能分布于疫情较轻地区，对疫情影响较小。

企业详情

优美科

• 全球正极材料绝对龙头，规划 17.5万吨 产能。
• 产能分布于 韩国天安、中国江门、波兰，疫情对其影响较小。
• 拥有 3M、ANL、CSEM 等多项三元正极材料专利许可。
• 与 嘉能可 签订长期供应协议，保障钴原料供应。
• 与 奥迪 完成镍钴回收合作测试，回收率可达 90%。

L&F

• 成立于2000年，2006年进入正极材料市场。
• 产能位于 大邱、庆尚北道，受疫情影响严重。
• 与 LG化学、三星SDI 建立供应关系，拥有 3M 三元正极材料专利授权。
• 2017年启动新一轮扩产，将产能从 1.5万吨 提升至 2.7万吨。

ECOPRO BM

• 前身是ECOPRO物理材料事业部，2008年投产正极材料工厂。
• 早期专注 NCA 正极材料，2016年实现 NCM 突破。
• 与 三星SDI、SKI 建立战略合作，签订长期供货协议。
• 产能位于 忠清北道，疫情影响小，但新增产能位于 庆尚北道，可能受疫情影响。

POSCO Chemical

• 由浦项制铁合并正负极材料业务而来，专注于 高镍正极材料。
• 原产能位于 庆尚北道，疫情较重；新增产能位于 全罗南道，疫情影响较小。
• 与 LG化学 签订 12.5万吨 高镍正极材料供应合同，价值 15.9亿美元。

关键信息

• 疫情对正极材料企业的影响：部分企业因产能位于疫情严重地区，面临开工率下降风险，可能影响其供应能力。
• 下游需求拉动：韩国锂电池企业加速扩产，对正极材料需求持续增长。
• 替代供应商风险：若疫情导致部分正极材料企业减产或停产，下游锂电池企业将寻求替代供应商。
• 投资建议：
  • 关注 当升科技 和 容百科技，因其海外出货占比提升，且高镍产能逐步释放。
• 风险因素：
  • 全球疫情加重可能导致正极材料需求下滑。
  • 新能源汽车销量不及预期。
  • 原材料价格波动。
  • 国际贸易风险。
  • 新能源汽车产业链竞争加剧。
  • 国内政策支持不及预期。

结论

韩国肺炎疫情对本地正极材料企业影响不一，部分企业因产能分布于疫情重灾区而面临一定风险，而韩国锂电池龙头企业因产能分布及海外扩张，对疫情相对抗风险能力较强。建议关注高镍正极材料企业，以应对可能的供应变化。