20260828-东证期货-供需双弱延续弱势震荡_关注钢厂利润与发运增量_32页_20mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容概览

本周铁矿石市场整体延续弱势震荡态势，供需双弱成为主要驱动因素。分析师许惠敏认为，短期内市场矛盾并不突出，但需警惕9月份后钢厂因利润压缩而被动减产的风险。整体来看，铁矿石板块预计仍将维持弱势整理。

主要观点

1. 供给分析

• 全球发运量：本周全球铁矿石发运量环比增加40.10万吨（+1.23%），达3298.90万吨。
• 澳洲发运：环比增加86.10万吨（+4.66%），达1932.60万吨。
• 巴西发运：环比减少125.30万吨（-14.53%），为736.90万吨。
• 澳巴合计：环比减少39.20万吨（-1.45%），为2669.50万吨。
• 港口到港量：中国45港到港量为2639.60万吨，环比减少67.30万吨（-2.49%）。
• 供应展望：9月西芒杜等增量预期显现，供应压力边际转增。

2. 需求分析

• 钢厂产能利用率：全国247家钢厂高炉产能利用率88.84%，环比减少0.41%（-0.46%）。
• 铁水产量：日均铁水产量236.60万吨，环比减少1.08万吨（-0.45%）。
• 钢厂盈利：盈利比例为32.47%，环比持平（+0.00%）。
• 双焦提涨：压缩钢厂利润，铁水产量维持但盈利恶化，终端采购力度尚可，但后续存在被动减产风险。

3. 库存分析

• 港口库存：中国45港铁矿库存16544.71万吨，环比增加1.94万吨（+0.01%）；中国47港库存17375.23万吨，环比增加14.63万吨（+0.08%）。
• 库存压力：总库存季节性降库，但中品矿如PB粉库存仍处高位，交割品压力制约仓单价格上行空间。

4. 价格与价差分析

• 主力合约结算价：震荡上行至721.50元/吨，环比增加14.50元/吨（+2.05%）。
• 基差：4.28元/吨，环比下降0.28元/吨（-6.13%）。
• 普氏价格指数：97.75美元/干吨，环比增加2.10美元/干吨（+2.20%）。
• 螺矿比：4.309，显示螺纹钢与铁矿石价格关系。
• 价差情况：
  • 9-1价差为-18.00元/吨；
  • 1-5价差为12.50元/吨；
  • 5-9价差为-30.50元/吨；
  • 月差扩展空间有限。

5. 产业链动态

• 焦煤与焦炭：供应偏紧、成本支撑，价格震荡偏强。
• 螺纹钢与热轧卷板：成本支撑及旺季预期推涨钢价，但需求偏弱限制涨幅，预计震荡。

关键信息

• 供需关系：整体供需双弱，短期供应压力缓解，但9月后发货量回升。
• 成本支撑：海运费上涨为铁矿石提供一定支撑，但钢厂利润恶化限制价格上行。
• 库存压力：中品矿库存仍处高位，对价格形成压制。
• 市场预期：多数分析师看跌，少数中性，市场分歧点在于成本支撑与需求疲弱之间的博弈。
• 钢厂利润：唐山螺纹钢利润为-252.18元/吨，环比减少35.40元/吨（+16.33%）；唐山热轧卷板利润为-144.61元/吨，环比减少41.21元/吨（+39.85%）。

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• 2026-08-24：美国8月标普全球制造业PMI初值53.2。
• 2026-08-27：特朗普称与伊朗谈判无时间表。
• 2026-08-27：加拿大对美国推出关税反制措施。
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• 2026-08-28：美联储哈马克称通胀持续，现在是采取行动的时候。

总结

铁矿石市场在本周延续弱势震荡，主要受供需双弱及钢厂利润压缩影响。尽管海运费有所上升，但整体价格仍受库存压力和需求疲弱制约。9月后供应压力可能再度显现，同时需关注钢厂是否因双焦提涨而被动减产。铁矿石自身基本面矛盾不突出，但整体走势仍偏空。