20260825-中航证券-华安证券-600909.SH-2026半年报点评_股权投资提升_含科量_自营带动公司业绩增长_6页_1mb

华安证券2026年半年报总结

核心内容概述

华安证券（600909）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到40.07亿元，同比增长65.28%；归母净利润为20.97亿元，同比增长102.55%。公司通过推动财富管理转型、加强自营投资以及提升股权投资“含科量”，有效支撑了业绩的提升。此外，公司还通过多项战略布局，增强了在区域和产业服务方面的竞争力。

主要观点与关键信息

1. 财务表现亮眼

• 营业收入：2026年上半年实现40.07亿元，同比增长65.28%。
• 归母净利润：实现20.97亿元，同比增长102.55%。
• 扣非归母净利润：20.83亿元，同比增长102.50%。
• 基本每股收益：0.43元，同比增长95.45%。
• ROE：2025年为8.08%，较上年同期增长3.56个百分点。

2. 财富管理业务转型成效显著

• 经纪业务：手续费净收入8.87亿元，同比增长39.47%。
• 代销金融产品：净收入1.08亿元，同比增长151%。
• 投资咨询业务：净收入8,968万元，同比增长73%。
• 金融产品保有规模：655.64亿元。
• 投资顾问服务资产：320.61亿元，其中基金投资顾问保有规模48.30亿元，同比增长437%。
• 业务转型：公司完成向子公司华安新兴增资，初步搭建独立买方投资顾问业务运营载体，推动财富管理向买方投资顾问转型。

3. 投行资管业务承压但仍有亮点

• 投行业务净收入：0.29亿元，同比下降74.48%。
• 债券承销规模：139.12亿元，同比增长41%。
• 区域与产业聚焦：公司聚焦安徽“三地一区”建设及新能源汽车、半导体、人工智能等优势产业，深化“区域+产业”专班服务模式。
• 并购重组项目：完成全国首例县域国资收购北交所上市公司项目交割，品牌优势持续巩固。
• 资产管理业务：净收入2.41亿元，同比下降12.68%；资管业务由华安资管运营，2026年上半年实现营收3.84亿元，净利润2.00亿元，分别同比增长29%和15%。
• 资管规模：截至报告期末，资产管理总规模751.34亿元，较年初增长16%；投资权益类资产规模44.99亿元，同比增长76%。

4. 自营业务成为业绩增长核心

• 自营业务收入：20.93亿元，同比增长92.90%，占总营收的52.23%。
• 交易性金融资产规模：355.87亿元，较年初增长11.75%。
• 债券类投资占比：49.51%。
• 做市商职责：公司积极履行，服务沪深132只ETF标的。

5. 股权投资提升“含科量”

• 股权投资业务：受益于长鑫科技上市，公司持续提升股权投资“含科量”。
• 盈利预测：预计2026-2028年基本每股收益分别为1.03元、1.08元、1.14元；每股净资产分别为7.85元、8.41元、9.01元。
• 投资评级：给予“买入”评级，预期未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。

财务数据与估值预测

风险提示

• 市场波动风险
• 市场活跃度不及预期
• 基金销售市场竞争加剧

公司基本数据

• 总股本：5,024.21百万股
• 总市值：41,148.27百万
• 流通股本：5,024.21百万股
• 流通市值：41,148.27百万
• 资产负债率：76.95%
• 每股净资产：5.44元
• 市盈率（TTM）：12.98
• 市净率（PB）：1.51
• 净资产收益率（ROE）：7.68%

投资建议

公司具备较为齐全的业务资质，坚持“综合化布局、特色化突破”的经营策略，不断完善业务协同机制，提升零售、产业、机构三大业务集群作战能力。公司区域布局以安徽和长三角为核心，具有较强的区域竞争力。

研究团队与分析师

• 研究团队：中航证券非银团队，专注券商、保险、多元金融板块研究。
• 分析师：薄晓旭（SAC执业证书：S0640513070004）
• 联系方式：0755-33061704 / boxx@avicsec.com

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图表说明

• 图1：华安证券ROE变化趋势
• 图2：华安证券总资产变化趋势
• 图3：华安证券营业收入及增长率
• 图4：华安证券净利润及增长率

总结

华安证券2026年上半年业绩表现强劲，自营和股权投资成为主要增长动力。公司在财富管理转型、区域产业服务及多元化业务布局方面取得积极进展，未来发展前景乐观，投资评级为“买入”。然而，市场波动和竞争加剧仍为潜在风险。