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报告摘要

申银万国期货每日收盘评论总结（2022年2月22日）

核心内容概览

2022年2月22日，申银万国期货发布每日收盘评论，分析了当日主要金融、能化、黑色、金属及农产品期货品种的走势及影响因素。整体市场受到俄乌冲突升级、地缘政治风险、国际原油价格波动以及国内政策调控等多重因素影响，呈现出分化和震荡格局。

一、主要观点

1. 原油

走势：SC原油大涨5.59%。
影响因素：
- 俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部两地为独立国家，引发地缘政治风险。
- 德国内阁表态，美、德、法领导人誓言防止局势升级。
展望：短期原油预计继续冲高，但需关注伊朗核协议接近达成对价格的拖累。

2. 沥青

走势：BU2206上涨6.59%，收于3690元/吨。
基本面：
- 供应维持低位，齐鲁石化计划恢复生产，南方炼厂间歇生产。
- 需求恢复缓慢，施工尚未全面启动，现货市场观望情绪浓厚。
展望：建议关注3550-3600压力区间，适当短空，观察3525-3585支撑情况。

二、金融期货

1. 股指

走势：弱势分化，沪深300、上证50、中证500等指数均下跌。
影响因素：
- 俄乌局势升级，市场避险情绪升温。
- 美联储加息预期升温，全球紧缩周期影响市场信心。
展望：建议观望，关注国内宽信用政策实际效果。

2. 国债

走势：大幅下跌，10年期国债收益率下行0.95bp至2.84%。
影响因素：
- 央行逆回购操作净投放900亿元，资金面平稳。
- 俄乌冲突引发避险情绪，但市场对政策的敏感度下降。
展望：国内地产政策宽松，但发改委调控预期较强，国债期货价格仍以弱势为主，建议空单继续持有。

三、能化期货

1. 甲醇

走势：上涨0.76%，收于2780元/吨。
基本面：
- 国内甲醇装置开工率下降，沿海地区库存环比减少。
- 需求端受开工率回升支撑，短期看多为主。

2. 橡胶

走势：大幅下跌，收于13990元/吨。
基本面：
- 国内库存回升，期货仓单增加，形成利空压力。
- 海外原料价格较强，市场呈现内弱外强格局。
展望：短期下跌走势可能企稳，建议关注下游需求及现货状况。

3. 聚烯烃（LL、PP）

走势：延续弱势。
基本面：
- 现货价格松动，下游需求恢复缓慢。
- 供应端受政策调控影响，需关注需求恢复情况。

4. 聚酯

走势：PTA反弹，MEG回落。
基本面：
- 成本端受原油支撑，但需求端库存偏高，产销不佳。
- PTA产能运行率略降，乙二醇开工率回落。

5. 纸浆

走势：偏强震荡。
基本面：
- 海外供应受限，外盘报价提涨。
- 国内纸企复产，交投升温，支撑纸浆价格。
展望：短期预计延续高位运行。

四、黑色金属

1. 钢材

走势：震荡。
基本面：
- 基建支撑有限，地产需求仍偏弱。
- 政策端对煤价调控，对黑色金属成本形成压制。
展望：市场对需求恢复持谨慎态度，建议关注政策与实际需求变化。

2. 铁矿

走势：冲高回落，下跌0.07%。
基本面：
- 全球四大矿山发运量平稳，非主流矿复产积极。
- 国内铁精粉产量高基数下或回落，但供应仍有增量预期。
展望：需求走弱趋势难改，价格或偏弱运行。

3. 煤焦

走势：冲高回落。
基本面：
- 焦炭市场稳中偏强，原料端煤价回升支撑。
- 焦煤供应逐步好转，价格趋稳。
展望：价格或呈现偏弱走势。

4. 动力煤

走势：走弱，收于810元/吨。
基本面：
- 港口煤价小幅调涨，但电厂存煤充足，需求支撑趋弱。
- 政策调控下，煤价上方压力较大。
展望：短期偏弱，关注需求季节性变化。

5. 锰硅

走势：偏弱震荡，收于8382元/吨。
基本面：
- 钢厂利润较好，3月或有增产预期。
- 成本上移支撑锰硅价格。
展望：供需关系有望改善，价格或偏强。

6. 硅铁

走势：弱势下行，收于9274元/吨。
基本面：
- 产量回升，出口市场回暖预期增强。
- 钢厂利润较好，限产期后需求有望回升。
展望：期价下方支撑或逐渐转强。

五、金属期货

1. 贵金属

走势：黄金上涨0.97%，白银上涨1.43%。
基本面：
- 俄乌冲突升级，避险情绪主导市场。
- 美联储加息预期升温，金银承压。
展望：短期避险情绪主导，但边际影响力减弱，建议逢低买入。

2. 铜

走势：下跌0.64%，收于71030元/吨。
基本面：
- 供应稳定，需求尚未完全恢复。
- 智利矿山生产及下游开工情况是关键关注点。
展望：短期可能宽幅波动，建议关注需求恢复情况。

3. 锌

走势：微跌0.02%，收于24860元/吨。
基本面：
- 供应偏弱，LME库存下降。
- 需求恢复缓慢，国内库存季节性累库。
展望：建议关注下游开工及库存变化，逢高抛空。

4. 铅

走势：上涨0.68%，收于15530元/吨。
基本面：
- 供应端库存累积，下游需求恢复缓慢。
- 铅蓄电池企业补库采购支撑短期价格。
展望：供大于求或延续，建议逢高抛空。

5. 锡

走势：上涨0.22%，收于338870元/吨。
基本面：
- 供应偏紧，印尼产能存在干扰。
- 国内缅甸锡精矿进口稳定，部分冶炼厂复产。
展望：短期或延续高位运行，关注供应变化。

六、农产品期货

1. 棉花

走势：窄幅震荡，收于21300元/吨。
基本面：
- 国内国储棉库存低位，关注国家是否轮入新疆棉。
- 下游纺织企业补库需求存在，但现货价格承压。
展望：短期延续区间震荡，需关注库存及政策动向。

2. 白糖

走势：上涨0.35%，收于5720元/吨。
基本面：
- 广西现货上涨支撑国内价格。
- 新榨季成本提高，减产利好糖价。
展望：建议逢低在5600-5800一带买入，关注豆粕与菜粕5-9正套。

3. 生猪

走势：弱势震荡，收于12.23元/公斤。
基本面：
- 猪价连续三周处于过度下跌预警区间。
- 国家可能启动收储，缓解市场压力。
展望：短期建议逢回调买入05合约，长期等待市场情绪最悲观时入场。

4. 苹果

走势：冲高回落，收于9408元/吨。
基本面：
- 可交割苹果数量不足，2201合约对2205合约形成指引。
- 库存出库加快，但整体需求仍偏弱。
展望：建议空头回落后平仓，多头等待回调后开多。

5. 油脂

走势：棕榈油领涨，收于10770元/吨。
基本面：
- 供应端偏紧，棕榈油出口好转，市场预期印度备货。
- 国内棕榈油进口倒挂加深，59月差扩大。
展望：短期走势偏强，关注政策及天气变化。

七、当日主要涨跌品种

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
金融期货	-	-	-	-	-
沪深300期货	4569.4	-52	-1.13	74109	132507
上证50期货	3104.6	-42	-1.33	41871	69561
中证500期货	6785.6	-57.6	-0.84	56536	146254
5年期国债期货	101.155	-0.155	-0.15	50197	89590
10年期国债期货	99.825	-0.125	-0.13	85369	155321
贵金属	-	-	-	-	-
黄金	390.72	+3.76	+0.97	103148	152155
白银	4976	+70	+1.43	465060	504205
有色金属	-	-	-	-	-
铜	71030	-460	-0.64	65454	89642
铝	22930	+330	+1.46	212801	119536
锌	24860	-5	-0.02	131241	125570
铅	15530	+105	+0.68	66487	53224
镍	179620	+1340	+0.75	163134	95272
锡	338870	+750	+0.22	33304	24226
黑色金属	-	-	-	-	-
螺纹钢	4734	-54	-1.13	1766048	1980665
铁矿石	684.5	-0.5	-0.07	665220	528628
焦炭	3356.5	+16	+0.48	40603	40180
焦煤	2593	+3.5	+0.14	62867	51714
动力煤	810	-12.4	-1.51	6323	17433
热轧卷板	4850	-66	-1.34	432152	673760
锰硅	8382	-14	-0.17	83902	143842
硅铁	9274	-196	-2.07	271591	129546
能化期货	-	-	-	-	-
橡胶	13990	-270	-1.89	245157	262374
原油	596.9	+31.6	+5.59	177226	54840
塑料	8685	+2	+0.02	426319	332315
甲醇	2780	+21	+0.76	1019329	827938
PTA	5552	+160	+2.97	1187971	957043
PVC	8510	-46	-0.54	955211	398015
沥青	3690	+228	+6.59	589494	504019
聚丙烯	8358	+32	+0.38	567051	344688
玻璃	2005	-29	-1.43	638668	254124
农产品期货	-	-	-	-	-
豆一	6083	+19	+0.31	64313	28128
豆粕	3877	+90	+2.38	1309910	1402037
豆油	10216	+50	+0.49	626741	499150
棕榈油	10770	+290	+2.77	693345	529205
菜粕	3592	+86	+2.45	682542	538893
菜油	12431	+294	+2.42	262144	140462
玉米	2785	+16	+0.58	650873	1178048
玉米淀粉	3238	+14	+0.43	193701	162768
鸡蛋	4217	+4	+0.09	54482	109002
苹果	9408	+61	+0.65	183913	148667
棉花	21300	-25	-0.12	182118	376519

八、总结

整体来看，当日市场受俄乌冲突、地缘政治风险及国际原油价格波动等多重因素影响，呈现分化走势。金融期货整体偏弱，能化板块受原油带动上涨，黑色金属价格承压，金属板块呈现震荡格局，农产品市场则因供需变化和政策影响出现不同走势。建议投资者根据具体品种及市场情绪调整操作策略，关注政策变化、需求恢复及国际形势对市场的持续影响。

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