20260820-方正证券-光大证券-601788.SH-_方正金融_光大证券1H26业绩点评_财富业务基本盘稳固_支撑业绩稳健增长_8页_1mb

报告摘要

光大证券2026年上半年业绩点评总结

核心内容

光大证券在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长18.2%和32.5%。公司整体财务表现良好，盈利能力有所提升，资产结构优化，业务布局持续深化。

主要观点

业绩增长：2026年上半年，公司营业收入达60.6亿元，同比增长18.2%；归母净利润为22.3亿元，同比增长32.5%；加权平均ROE（未年化）为3.28%，同比增长0.78个百分点。
财富业务稳健增长：财富管理业务收入稳步上升，其中经纪业务收入23.7亿元（+39%），资管业务收入4.5亿元（+5.7%），净利息收入12.7亿元（+17%），投资业务收入13.7亿元（+9.8%）。
投资业务表现良好：在绝对收益导向下，投资收益增长稳健，年化投资收益率为2.14%，同比增长0.40个百分点；年化负债成本率降至1.95%，同比下降0.08个百分点。
零售业务基础稳固：截至2026年6月，公司客户总数达750.4万户，同比增长5%；客户总资产达1.71万亿元，同比增长4%。基金投顾规模同比增长47%，显示品牌影响力增强。
两融业务稳步扩张：截至2026年6月，融资融券余额达610亿元，同比增长12.2%。
投行业务扎实推进：股权融资方面，公司新增IPO项目受理6单，在会审核12单，排名行业第14和第13位；债务融资方面，公司承销债券规模达1385亿元，市占率2.32%，其中资产支持证券承销规模221亿元，市占率2.34%，排名行业第9。
盈利预测与估值：分析师维持“强烈推荐”评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为46、47、47亿元，同比分别增长23.8%、1.2%、-0.3%。2026年8月19日收盘价对应年动态PB为1.03x，动态PE为15.4x。

关键信息

财务数据亮点

营业收入：2026年半年度为60.6亿元，同比增长18.2%。
归母净利润：2026年半年度为22.3亿元，同比增长32.5%。
ROE：2026年半年度为3.28%，同比增长0.78个百分点。
总资产：2026年第二季度末为3505亿元，同比增长18.8%，环比增长6.7%。
投资资产规模：2026年第二季度末为1295亿元，同比下降10.8%，环比增长8.0%。
投资杠杆：2026年第二季度末为1.74x，同比下降0.36x，环比增长0.14x。
客户基础：截至2026年6月，客户总数达750.4万户，同比增长5%。
客户总资产：截至2026年6月，客户总资产达1.71万亿元，同比增长4%。
基金投顾规模：截至2026年6月，基金投顾规模同比增长47%。
融资融券余额：截至2026年6月，融资融券余额达610亿元，同比增长12.2%。
IPO项目：2026年上半年新增受理6单，审核中12单，排名行业第14和第13位。
债券承销规模：2026年上半年公司承销债券规模达1385亿元，市占率2.32%。
资产支持证券承销规模：2026年上半年达221亿元，市占率2.34%，排名行业第9。

风险提示

经济下行压力增大；
市场股基成交活跃度大幅下降；
居民资金入市进程放缓。

估值与盈利预测

年份	营业收入（百万元）	同比增长率	归母净利润（百万元）	同比增长率	EPS（元）	ROE（%）	P/E（倍）	P/B（倍）
2025A	10,852	13.1%	3,724	21.8%	0.74	5.7%	19.2	1.08
2026E	12,517	15.3%	4,610	23.8%	0.93	6.8%	15.4	1.03
2027E	12,617	0.8%	4,667	1.2%	0.94	6.6%	15.2	0.98
2028E	12,652	0.3%	4,651	-0.3%	0.94	6.3%	15.2	0.94

分析师团队

许旖珊：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科。
林宇轩：覆盖保险，英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所。
杨皓然：联系人，覆盖银行，上海财经大学金融硕士，管理学本科。
贾舒雅：覆盖保险、银行，上海财经大学保险硕士，上海对外经贸大学本科，有3年保险研究经验。

联系方式

北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券
长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
网址：https://www.foundersc.com
邮箱：yjzx@foundersc.com

评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。
- 推荐：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。
- 中性：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。
- 减持：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。
行业评级：
- 推荐：分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。
- 中性：分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。
- 减持：分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。
基准指数说明：
- A股市场以沪深300指数为基准；
- 香港市场以恒生指数为基准；
- 美股市场以标普500指数为基准。

免责声明

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