20260820-方正证券-兴业证券-601377.SH-_方正金融_兴业证券1H26业绩点评_财富转型效果持续_经纪业务收入同比高增_8页_1mb

报告摘要

兴业证券2026年半年度业绩点评总结

核心内容

本报告为方正证券研究所于2026年8月20日发布的《兴业证券1H26业绩点评：财富转型效果持续，经纪业务收入同比高增》。报告指出，兴业证券在2026年上半年实现了良好的业绩增长，主要得益于财富管理转型和经纪业务的强劲表现。

主要观点

业绩增长显著：1H26兴业证券实现营业收入67.3亿元，同比增长24.5%；归母净利润21.3亿元，同比增长60.1%；加权平均ROE（未年化）为3.60%，同比增长1.29个百分点。
经纪业务高增：公司1H26的经纪业务收入为20.9亿元，同比增长68%，成为业绩增长的主要驱动力。
财富转型持续推进：公司围绕“知己理财”品牌进行买方投顾转型，上半年新开户数超过150万户，市占率创历史新高，APP月活用户同比增速连续11个月排名TOP 20证券类APP首位。
股基交易额大幅增长：1H26股基交易总金额达到10.95万亿元，同比增长126%。
两融业务稳步提升：1H26末融资融券余额为519亿元，较年初增长24%。
资管业务表现亮眼：券商资管受托资产管理资金总额为1250亿元，公募基金规模达8492亿元，同比增长13.4%，产品业绩稳居行业前列。
投资收益稳步提升：公司2Q26末投资资产规模1662亿元，同比增长10.3%，但环比略有下降。年化投资收益率为2.43%，同比增长0.03个百分点。
资产与负债稳健增长：2Q26末总资产为3907亿元，同比增长33.4%；经营杠杆为4.54x，同比增长0.89x。负债方面，2Q26末经营性负债及其他增长，但资产负债率维持在83%左右。
盈利预测乐观：预计2026-2028年，公司归母净利润分别为40、42、44亿元，同比增长38.5%、6.8%、4.8%。动态PE分别为12.5x、11.7x、11.2x，动态PB分别为0.77x、0.75x、0.72x。

关键信息

收入与利润结构

营业收入：1H26为67.3亿元，同比增长24.5%。
归母净利润：1H26为21.3亿元，同比增长60.1%。
收入占比：
- 经纪业务：32%
- 投行业务：3.3%
- 资管业务：20%
- 净利息收入：10%
- 投资（含汇兑）收入：31%

资产与负债情况

总资产：2Q26末为3907亿元，同比增长33.4%，环比增长6.9%。
经营杠杆：4.54x，同比增长0.89x，环比增长0.30x。
投资资产规模：2Q26末为1662亿元，同比增长10.3%，环比下降2.3%。
投资杠杆：2.68x，同比增长0.21x，环比下降0.05x。
资产负债率：2Q26末为83%，维持较高水平。

风险提示

经济下行压力增大
市场股基成交活跃度大幅下降
居民资金入市进程放缓

投资分析意见

评级：强烈推荐
未来表现预测：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。

财务预测（单位：百万元）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入	11,841	14,477	15,077	15,412
归母净利润	2,870	3,976	4,246	4,449
EPS(元)	0.33	0.46	0.49	0.52
ROE(%)	4.8%	6.3%	6.5%	6.5%
P/E	17.4	12.5	11.7	11.2
P/B	0.81	0.77	0.75	0.72

公司团队信息

许旖珊：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科，曾任上海申银万国证券研究所非银首席、总监。
林宇轩：覆盖保险，英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所，有5年新华保险董办经验。
贾舒雅：覆盖保险、银行，上海财经大学保险硕士，上海对外经贸大学本科，有3年保险研究经验。
杨皓然：覆盖银行，上海财经大学金融硕士，管理学本科。

联系方式

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