20260927-华泰期货-黑色建材周报_海运费涨幅趋缓_铁矿石震荡运行_9页_2mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现震荡运行态势，期现货价格波动较小。Mysteel61%远期现货价格指数报95美元/吨，环比微跌0.2美元/吨；青岛港PB粉现货价格报6879.00元/吨，环比持平。整体来看，铁矿石市场在供需矛盾和高库存的双重影响下，价格反弹空间有限。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：Mysteel61%远期现货价格指数略有下跌，青岛港PB粉价格保持稳定。
• 期货价格：大连商品交易所铁矿石主力合约及各远月合约收盘价呈现震荡走势，市场情绪偏谨慎。

2. 供需分析

• 供应端：全球铁矿石发运量为3425.8万吨，环比减少91万吨；47港到港量为2867.5万吨，环比下降30万吨。供应端有所收缩，但幅度有限。
• 需求端：247家钢厂高炉开工率报82.01%，环比下降0.31个百分点，同比减少2.44个百分点；高炉炼铁产能利用率报88.49%，环比下降0.74个百分点，同比减少2.37个百分点；钢厂盈利率报6.93%，环比下降0.86个百分点，同比大幅下降51.08个百分点；日均铁水产量为235.66万吨，环比减少1.97万吨。需求端整体疲软，钢厂利润承压。

3. 库存情况

• 港口库存：全国47港铁矿石总库存为17216.5万吨，环比增加80.57万吨。高库存对价格形成压制，限制反弹空间。

4. 市场逻辑

• 当前铁矿石供需矛盾尚未缓解，高库存成为价格承压因素。
• 海运费涨幅趋缓，若未来海运费转跌，铁矿石的主要支撑将减弱，价格或面临下行压力。
• 后期需重点关注海运费变化及高炉减产情况，以判断市场走势。

关键信息

• 价格波动：现货价格震荡，期货合约走势平稳。
• 供应减少：全球发运量和到港量环比均有所下降。
• 需求疲软：钢厂开工率和产能利用率环比下降，盈利率下滑明显。
• 库存高企：47港库存持续增加，压制价格反弹。
• 风险因素：宏观政策、钢厂产量、利润、海外发运情况等。

策略建议

• 单边策略：震荡策略为主，短期不宜追高。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：当前无明确策略建议，市场不确定性较高。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变动可能影响市场情绪及供需关系。
• 钢厂利润风险：钢厂盈利率持续下滑，可能引发减产或限产。
• 海外发运风险：发运量变化可能影响全球供应格局。
• 海运费波动风险：若海运费下跌，将削弱铁矿石价格支撑。

图表说明

• 图1-图4：展示青岛港PB粉、超特粉现货价格及价差走势，反映市场季节性波动。
• 图5-图8：大连商品交易所铁矿石主力合约及各远月合约收盘价走势，显示期货市场震荡。
• 图9-图10：铁矿石01-05、05-09合约价差，反映市场预期变化。
• 图11-图12：主力合约及PB粉基差，提供期现价差参考。
• 图13-图16：全球及主要产区铁矿石发运量，反映供应动态。
• 图17-图18：45个港口到港量及疏港量，反映港口运作情况。
• 图19-图22：钢厂开工率、产能利用率及日均铁水产量，反映需求端变化。
• 图23-图24：钢厂权益矿库存及库存可用天数，反映库存压力。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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