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瑞鹄模具（002997）2026年中报总结

核心内容概述

瑞鹄模具于2026年8月18日发布了2026年中报，整体业绩表现符合市场预期。公司2026年1-6月实现营业总收入18.67亿元，同比增长12.31%；归母净利润为2.41亿元，同比增长6.15%；扣非归母净利润为2.26亿元，同比增长4.52%。公司维持“买入”评级，基于对2026-2028年业绩的预测，当前市盈率分别为11倍、9倍、8倍，显示估值处于合理区间。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营收增长：2026H1营收18.67亿元，同比增长12.31%，延续了2025年的增长趋势。
• 净利润增长：归母净利润同比增长6.15%，扣非归母净利润同比增长4.52%，显示公司盈利能力有所提升。
• 分季度表现：
  • 2026Q2营收8.61亿元，环比下降14.47%。
  • 归母净利润1.34亿元，环比增长25.69%，显示Q2盈利能力环比改善。
  • 扣非归母净利润1.24亿元，环比增长21.15%，表明主营业务表现稳健。

2. 业务结构分析

• 设备业务增长显著：2026H1专用设备制造收入14.24亿元，同比增长20.35%，毛利率31.74%，同比提升1.02个百分点，是公司业绩增长的主要驱动力。
• 汽零业务短期承压：2026H1汽零及配件收入3.97亿元，同比下降9.26%，毛利率为-0.14%，同比下降10.04个百分点，短期内对整体盈利造成压力。

3. 财务指标与费用情况

• 毛利率提升：2026Q2毛利率达28.02%，环比提升5.93个百分点，显示公司成本控制能力增强。
• 期间费用率上升：2026Q2期间费用率9.76%，环比上升1.56个百分点，主要由于销售、管理及研发费用增加。
• 财务费用波动：2026H1财务费用为671万元，同比由负转正，其中汇兑净损失达903万元，同比增加约1248万元，影响了整体利润表现。

4. 分红与资本运作

• 中期分红方案：公司拟每10股派现1.50元（含税），合计派现3,139.82万元，积极回馈股东。
• 可转债申请通过：6月23日，公司可转债申请获深交所审核通过，拟募资不超过6.86亿元，用于中高档乘用车大型精密覆盖件模具升级扩产、智能增材制造、机器人系统集成与智能制造解决方案等项目，强化公司核心技术竞争力。

5. 投资预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为5.21亿元、6.25亿元、7.20亿元，年均复合增长率约为15%。
• 估值分析：当前市盈率（现价&最新摊薄）分别为11.16倍、9.31倍、8.08倍，估值水平逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。

6. 财务健康状况

• 资产负债率下降：2026年资产负债率59.92%，较2025年的60.68%略有下降，显示公司财务结构趋于稳健。
• 每股净资产提升：2026年每股净资产为14.30元，较2025年的11.79元有所增长，公司资产质量持续优化。
• 现金流状况：2026H1经营活动现金流为529万元，投资活动现金流为-446万元，筹资活动现金流为60万元，整体现金净增加额为134万元，显示公司资金链健康。

风险提示

• 乘用车价格战超预期：若行业价格战加剧，可能影响公司设备业务的利润率。
• 铝价上涨超预期：铝价上涨可能对汽零业务成本产生压力。
• 核心客户放量不及预期：若主要客户订单增长不及预期，可能影响公司业绩增长速度。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司设备业务增长强劲、汽零业务短期承压但未来有望恢复、可转债项目推进等积极因素，公司未来增长潜力较大。
• 关注技术布局与产能扩张：公司持续推进机器人与智能制造布局，技术储备丰富，募投项目有望提升核心竞争力，打开新的增长空间。

数据来源

• 数据来自Wind及东吴证券研究所，货币单位均为人民币，预测数据为东吴证券研究所预测。

附：关键财务指标（2025A-2028E）

结论

瑞鹄模具在2026年中报中展现了设备业务的持续增长与盈利能力的提升，尽管汽零业务短期承压，但公司通过可转债项目强化核心技术能力，布局智能制造与机器人系统集成，未来增长空间广阔。结合当前估值水平及盈利预测，公司仍具备较高的投资价值，维持“买入”评级。