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每日晨报总结（2021年7月30日）

核心内容概览

本日报刊内容涵盖宏观经济、股市动态、行业分析及投资建议等多个方面，重点聚焦于8月份的市场策略、固收市场走势、家电行业表现及零售行业展望。

主要观点

1. 市场策略

• 市场情绪：A股高位回落，市场估值重回高位，交易结构拥挤，需防范风险。7月24日教育双减政策发布引发市场担忧，导致A股放量下跌，短期恐慌情绪已阶段性释放。
• 行业分化：政策频发下，部分行业成长逻辑被扭转，但制造业尤其是高端制造将受益于政策支持，成为未来主线。
• 投资建议：8月是中报披露期，业绩高增长仍是核心，但需注意估值与业绩的匹配度。建议关注符合国家战略的高端制造业和政策风险低、有独立成长性的消费品。
• 十大金股：
  • 韦尔股份（电子）
  • 华铁股份（机械）
  • 长城汽车（汽车）
  • 莱克电气（家电）
  • 宝钢股份（钢铁）
  • 中泰化学（石油化工）
  • 东方财富（非银金融）
  • 贝泰妮（商贸零售）
  • 山西汾酒（食品饮料）
  • 爱尔眼科（医药）

2. 固收市场分析

• 美联储政策：维持鸽派立场，未调整利率和购债规模，但缩减QE渐行渐近。
• 就业市场预期：9月就业市场有望明显改善，失业率可能恢复至5%左右，接近自然失业率，可能触发加息。
• 美债走势：长债利率有上行压力，但短端利率维持低位，期限利差窄幅震荡。
• 美元指数：延续弱势，流动性宽松仍主导资产表现。
• 工业品与权益市场：经济上行、通胀高位下，工业品表现稳健，权益市场风险偏好未受根本影响，新兴市场受流动性收紧影响更大。

3. 家电行业分析

• 行业现状：2021Q2家电板块基金重仓持股市值比例降至2.05%，为近5年新低，主要受原材料涨价和下游零售疲软影响。
• 子板块表现：白电配置仓位大幅降低，黑电、厨电等板块也呈下降趋势，但小家电配置略有上升。
• 投资建议：下半年成本压力有望缓解，叠加地产竣工改善，板块景气度提升。建议关注白电龙头（美的集团、格力电器、海尔智家）及高景气细分领域（科沃斯、莱克电气、火星人）。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产调控、海外疫情影响等。

4. 零售行业展望

• 行业表现：2021年年初至今零售指数下跌8.44%，跑输沪深300，但跑赢新零售指数。
• 估值水平：当前PE、PS、PB均处于历史低位，PE/PS/PB分别位于22.8/45.0/3.4百分位点。
• 消费复苏：上半年社消总额累计同比增速达23.0%，规模大幅增长，消费市场呈现企稳向好的趋势。
• 投资建议：维持全渠道配置逻辑，推荐酒类、化妆品、一次性卫生用品等优质标的，重点包括天虹百货、王府井、永辉超市、华致酒行、珀莱雅等。
• 风险提示：政策效果不及预期、疫情防控不及预期、消费者信心不足、行业竞争加剧等。

关键信息

• 宏观经济：欧美股市集体收涨，道指、标普500指数创新高；美国二季度实际GDP低于预期，核心PCE创近38年新高；欧元区经济景气指数创1985年以来新高。
• 政策动向：发改委完善分时电价机制，我国收紧钢铁出口税收政策，监管要求消金公司贷款利率控制在24%以内。
• 市场情绪：短期恐慌情绪释放，但基本面支撑下市场情绪有望修复。
• 行业配置：建议关注高端制造业和独立成长性消费品。
• 风险提示：包括变异病毒、政策转向、地缘政治、中美关系等。

风险提示汇总

分析师信息

• 责任编辑：丁文（策略分析师）
• 分析师团队：曾万平、蔡芳媛、李卓睿、刘丹、李冠华、李昂、甄唯萱
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰（0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn）

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