20260805-国金证券-东方电缆-603606.SH-发出商品环比大增_下半年确收有望加速_4页_1022kb

东方电缆2026年半年报总结

核心内容

东方电缆于2026年8月4日披露了半年报，展示了公司在2026年上半年的财务表现和业务进展。公司整体业绩稳健增长，但在部分业务线出现了波动，尤其是海缆业务确收节奏放缓，导致Q2净利润环比下降。

业绩简评

• 2026年上半年营收：58.0亿元，同比增长30.9%
• 2026年上半年归母净利润：5.65亿元，同比增长19.4%
• 2026年第二季度营收：29.2亿元，同比增长27.6%，环比增长1.2%
• 2026年第二季度归母净利润：1.93亿元，同比持平，环比下降48.1%

经营分析

收入构成

• 海缆与高压电缆业务：Q2收入8.74亿元，环比下降41.4%，主要因确收节奏放缓
• 电力工程与装备线缆业务：Q2收入18.1亿元，环比增长62.9%
• 海洋装备与工程运维业务：Q2收入2.32亿元，同比下降15.5%

在手订单

• 截至2026年8月3日，公司在手订单179.3亿元，环比下降2.6%，仍处于历史高位
• 各业务线待交付项目储备充足：
  • 海底电缆与高压电缆：91.3亿元，环比下降12.1%
  • 电力工程与装备线缆：48.5亿元，环比增长11.1%
  • 海洋装备与工程运维：39.6亿元，环比增长8.2%

行业前景

• 国家发改委、能源局发布“十五五”可再生能源规划，明确海上风电新增开工规模1亿千瓦，2030年累计装机规模达1亿千瓦以上
• 中东局势动荡推高全球油气价格，欧洲能源自主可控诉求提升，有望打开海风装机天花板
• 公司作为海缆环节龙头，凭借技术优势和海外交付业绩，预计下半年海缆确收将逐步加快

盈利预测、估值与评级

• 2026-2028年归母净利润预测（亿元）：16.9、19.4、23.4
• 对应PE（倍）：20、17、15
• 投资评级：维持“买入”评级

风险提示

• 海风项目建设进度不及预期
• 政策波动导致产业投资放缓

比率分析

财务指标

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

市场评级分析

• 评分与评级对照：
  • 1.00 = 买入
  • 1.01~2.0 = 增持
  • 2.01~3.0 = 中性
  • 3.01~4.0 = 减持

分析师信息

• 分析师：姚遥（执业编号 S1130512080001）
• 邮箱：yaoy@gjzq.com.cn
• 联系人：彭治强
• 邮箱：pengzhiqiang3@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：41.07元

特别声明

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