20141117-德邦证券-环保行业_2014年周报-挤出效应显现_环保股逆市下跌_11页_403kb

环保行业2014年周报总结

核心内容

本周环保行业表现弱于沪深300指数，出现逆市下跌，全周跌幅为4.33%，主要受创业板整体下跌影响。尽管环保行业作为我国战略性新兴产业，具有广阔的发展前景和高景气度，但当前估值水平偏高，市场情绪与流动性变化可能带来阶段性投资机会。

主要观点

• 市场表现：上周沪深市场强势上行，环保行业逆市下跌，跌幅达4.33%，明显弱于沪深300指数（3.64%）。
• 个股表现：环保行业中，神雾环保以9.18%的涨幅领跑，而迪森股份以15.16%的跌幅垫底，部分公司如万邦达、维尔利、中电环保等表现较弱。
• 行业动态：APEC会议期间，中美发表《中美气候变化联合声明》，提出2025年和2030年的减排目标，显示出环保行业的政策支持。
• 政策影响：北京市环保局评估APEC期间空气质量保障措施，PM2.5浓度平均降低30%以上，显示出环保政策的实际效果。
• 行业估值：截至2014年11月17日，环保行业2014年PE为53.23倍，PB为4.36倍，相较于沪深300存在较高溢价。
• 投资策略：建议关注具有核心优势的细分行业龙头及未来成长性突出、估值合理的公司。同时，短期需防范蓝筹股上涨对环保股的“挤出效应”。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数全周上涨3.64%。
• 环保行业指数全周下跌4.33%，明显弱于大盘。
• 创业板整体下跌是环保行业表现不佳的主要原因。
• 蓝筹股与题材股的“跷跷板”效应显现，沪港通即将推出，蓝筹股能否持续引领市场值得关注。

行业动态与公司动态

• APEC会议期间，中美共同发表《中美气候变化联合声明》，提出2025年和2030年的减排目标。
• 北京市环保局通报APEC会议期间空气质量保障措施效果，PM2.5浓度平均降低30%以上。
• 公司动态包括维尔利中标杭州市餐厨垃圾处理项目、桑德环境筹划股权激励、东江环保提供贷款担保等。

重点环保公司表现

• 东江环保（002672）：
  • 2014年前三季度收入增长25.5%，净利润增长20.1%，EPS为0.57元。
  • 三季度单季收入增长35.5%，净利润增长26.5%，EPS为0.17元。
  • 预告2014年全年净利润同比增长5%-25%。
• 桑德环境（000826）：
  • 2014年3季度收入增长82%至29亿，归母净利润增长39%至5亿，EPS为0.61元。
  • 三季度单季收入增长114%至近12亿，净利润增长38%至2亿。
  • 市场一致预期2014年EPS为0.95元。

估值与风险提示

• 估值水平：环保行业PE为53.23倍，PB为4.36倍，较沪深300存在高溢价。
• 投资风险：
  • 环保行业与整个市场估值差异较大，需防范市场风格转换带来的风险。
  • 内外部竞争加剧，部分不具备核心竞争力的公司可能面临市场冲击。

投资建议

• 短期建议：防范蓝筹股上涨对环保股的“挤出效应”。
• 中长期建议：关注具有核心竞争优势和成长性突出的公司。
• 投资标的：建议重点跟踪细分行业龙头和具有动态估值优势的公司。

行业数据概览

行业公司动态与下周预判

• 维尔利：中标杭州市餐厨垃圾处理一期工程，金额为10,378万元。
• 桑德环境：筹划股权激励，计划草案已披露。
• 东江环保：为沃森环保提供不超过3000万元贷款担保。
• 市场事件：本周将有多个公司召开股东大会，包括棕榈园林、岭南园林等。

投资评级与分析师承诺

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 股票评级：
  • 买入：预期未来6个月股价涨幅 ≥20%
  • 增持：预期未来6个月股价涨幅为10%-20%
  • 中性：预期未来6个月股价涨幅为-10% - +10%
  • 减持：预期未来6个月股价跌幅 >10%
• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不涉及任何形式的补偿。

特别声明

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