20210921-国盛证券-量化周报_大盘很难带动50_300反弹_26页_1mb

量化周报总结

核心内容概述

本周的量化周报主要分析了A股市场走势、行业表现、基金配置、情绪指数以及市场风格因子的变化。整体来看，市场短期反弹仍存在，但中期趋势未变。成长板块仍具潜力，而大盘蓝筹板块的周线熊市格局仍未改变。同时，利率预计在9月小幅震荡，A股景气度继续上行，情绪指标显示市场由量主导，量缩价跌，情绪未见底也未见顶。

主要观点

市场走势分析

1. 大盘难带动50、300反弹
   上周市场震荡下行，跌幅超过2%。目前只有上证综指确认日线级别上涨，但难以带动50、300反弹。反弹仍属弱反弹，且无法改变大盘蓝筹周线熊市的格局。

2. 创业板处于日线级别下跌中
   创业板全周下跌1%，已处于日线级别下跌中，下跌结束概率为47%。建议耐心等待低位建仓。

市场行业分析

1. 中期看多军工，看空家电、通信、传媒、计算机、农林牧渔
   国防军工处于周线级别上涨，但仅走完1浪，可能再次迎来牛市。而家电、通信、传媒、计算机、农林牧渔等板块已确认周线级别下跌，且下跌趋势可能持续。

2. 纺织服装确认日线级别上涨
   纺织服装板块确认日线级别上涨，短期配置可关注该板块。

基金评价与配置

1. 公募基金仓位测算
   截至8月31日，公募基金主动型偏股基金季度平滑值为88.93%，较上月下降0.14%。风格上，沪深300仓位下降0.45%，中证500仓位减少9.25%，中证1000仓位增加9.56%。

2. 利率宏观视角
   9月利率预计小幅震荡，当前有6个宏观经济指标看多利率，9个看空利率。经济增长放缓，部分指标进入下行周期，原材料价格趋势减弱，资金成本略微抬升。

3. A股景气指数观察
   截至2021年9月20日，A股景气指数达到42.03，较6月30日上升7.57。预计3季度A股景气度仍上行。

4. A股情绪指数观察
   当前市场由量主导，量缩价跌。A股情绪见底与见顶信号均为空，综合信号为空。本周情绪指标未发出信号。

情绪指标择时和主题投资机会

1. 情绪指标择时
   本周情绪指标未发出信号，处于正常区间内。历史数据显示，情绪指标指数主要在[0.6, 1.4]区间波动，对短期极端异常情绪有较好的指示作用。

2. 锂电池概念股机会
   本周推荐锂电池概念，其驱动事件为汽车电动化趋势。推荐的锂电池概念股包括红宝丽、六国化工、洲际油气、德方纳米等。

3. 中证500增强组合表现
   近一周中证500增强组合跑输基准0.45%，超额收益为30.11%，最大回撤为3.63%。组合持仓包括滨江集团、吉比特、厦门象屿、北摩高科等。

4. 沪深300增强组合表现
   近一周沪深300增强组合跑输基准0.30%，超额收益为20.14%，最大回撤为3.29%。组合持仓包括招商银行、智飞生物、山西汾酒、中航机电等。

关键信息

• 市场走势：上证综指确认日线级别上涨，但难以带动50、300反弹；创业板处于日线级别下跌中。
• 行业分析：国防军工看多，家电、通信、传媒、计算机、农林牧渔看空；纺织服装确认日线级别上涨。
• 基金配置：公募基金继续中盘成长切小盘；沪深300、中证500仓位变化明显。
• 利率预期：9月利率偏小幅震荡。
• 景气指数：A股景气度继续上行。
• 情绪指数：当前市场由量主导，情绪未见底也未见顶。
• 风格因子：小市值、低估值、高成长品种占优；市值因子大幅回撤，非线性市值因子波动较大。
• 主题投资：锂电池概念为本周推荐主题。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。

附录：指数与行业分析

• 指数分析及投资建议：各指数的短中期与中长期观点如下：

  • 上证综指：短中期上涨结束概率44%；中长期走势难以判断。
  • 上证50：短中期下跌结束概率72%；中长期走势难以判断。
  • 沪深300：短中期下跌结束概率72%；中长期走势难以判断。
  • 中证500：短中期上涨结束概率92%；中长期周线上涨临近尾声。
  • 中证1000：短中期上涨结束概率100%；中长期周线上涨临近尾声。

• 行业分析及投资建议：各行业的纯因子收益率及归因分析详见图表31和图表32。主要指数收益归因详见图表34至图表41。

图表目录

• 图表1：上证综指走势结构图
• 图表2：上证50走势结构图
• 图表3：沪深300走势结构图
• 图表4：中证500走势结构图
• 图表5：中证1000走势结构图
• 图表6：深证成指走势结构图
• 图表7：创业板指走势结构图
• 图表8：国防军工中期走势结构图
• 图表9：家电中期走势结构图
• 图表10：通信中期走势结构图
• 图表11：传媒中期走势结构图
• 图表12：计算机中期走势结构图
• 图表13：农林牧渔中期走势结构图
• 图表14：主动型偏股基金仓位测算
• 图表15：规模加权市场机构仓位估计
• 图表16：规模加权市场机构仓位估计
• 图表17：宏观利率先行指标表现
• 图表18：小样本模型九月利率判断
• 图表19：大样本模型九月利率判断
• 图表20：A股景气度指数
• 图表21：A股情绪指数（见底预警指数）
• 图表22：A股情绪指数（见顶预警指数）
• 图表23：A股情绪指数系统择时表现
• 图表24：情绪指标择时
• 图表25：锂电池概念股
• 图表26：中证500增强组合表现
• 图表27：中证500增强组合持仓明细
• 图表28：沪深300增强组合表现
• 图表29：沪深300增强组合持仓明细
• 图表30：近一周十大类风格因子暴露相关性
• 图表31：近一周十大类风格纯因子收益率
• 图表32：近一周行业纯因子收益率
• 图表33：过去20日风格因子变动走势
• 图表34：上证指数近一周收益归因
• 图表35：上证50近一周收益归因
• 图表36：沪深300近一周收益归因
• 图表37：中证500近一周收益归因
• 图表38：中小板指近一周收益归因
• 图表39：创业板指近一周收益归因
• 图表40：深证成指近一周收益归因
• 图表41：wind全A近一周收益归因
• 图表42：指数分析及投资建议
• 图表43：行业分析及投资建议