20181011-财通证券-化工行业事件点评_估值性价比逐渐体现_从油价角度挖掘投资机会_3页_359kb

化工行业投资评级点评总结

核心内容

本报告发布于2018年10月11日，对化工行业进行了事件点评与投资建议分析。整体观点为增持（维持），认为当前化工行业估值具有吸引力，未来投资机会值得关注。报告重点分析了油价走势对行业的影响，并推荐了四家A股公司作为投资标的。

主要观点

1. 行业估值处于低位

• A股基础化工/石油化工板块整体PE为16/12倍，处于2011年以来的历史最低水平。
• 美股基础化工板块整体PE为17倍。
• 从纵向和横向对比来看，A股化工行业估值具有明显性价比。

2. 四季度投资主线：油价

• 9、10月OPEC+预计增产43-55万桶/日，而伊朗原油出口可能减少40万桶/日。
• 冬季原油需求增长，国际原油供应仍紧张，布伦特原油价格有望在80-85美元/桶震荡。
• 油价上涨背景下，油公司利润和资本开支恢复，炼厂利润较好，煤化工优势逐渐显现。

3. 推荐公司及理由

• 荣盛石化：PX盈利保持历史高位，油价下石化利润表现较好。
• 华鲁恒升：煤化工优势逐渐体现，醋酸景气度高，50万吨乙二醇项目投产。
• 安迪苏：全球液蛋龙头，蛋氨酸消费属性强，需求增速稳定，价格底部回升。
• 嘉化能源：园区优质服务商，关注磺化医药产业链发展。

关键信息

投资建议

• 荣盛石化：买入
• 华鲁恒升：买入
• 安迪苏：买入
• 嘉化能源：买入

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 贸易战加剧

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

公司评级定义

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind，财通证券研究所
• 图1：A股基础化工和石油化工历史PE（TTM，整体法）
• 图2：美股基础化工历史PE（TTM，整体法）

联系信息

• 分析师：虞小波
  SAC证书编号：S0160518020001
  邮箱：yuxb@ctsec.com

• 联系人：张兴宇
  邮箱：zhangxingyu@ctsec.com

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