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上海中期期货一周策略总结（20260814）

核心内容概览

本周市场整体呈现震荡偏强格局，部分品种受地缘政治、供需变化及政策影响显著。主要板块包括股指、欧线集运、贵金属、有色、能化、黑色、农产品等，各品种走势分化，市场情绪有所回暖。

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一、股指

• 表现：四大期指分化，IH、IF下跌，IC、IM上涨，小盘成长品种领涨。
• 现货：A股三大指数周内震荡反弹，沪指+1.59%，深成指+3.41%，创业板指+4.77%。
• 市场情绪：风险偏好回暖，但短期快速反弹后获利盘兑现压力逐步累积，板块轮动加快，存量博弈特征明显。
• 宏观因素：
  • 美联储9月加息预期退潮，CME维持利率不变概率升至65%。
  • 央行开展万亿逆回购，二季度货币政策报告强调逆周期调节，增量政策可期。
• 展望：短期股指或以高位震荡、结构分化为主。

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二、欧线集运

• 表现：主力合约冲高回落，周跌幅4.52%。
• 现货：欧洲暑期淡季持续，商超节日备货基本结束，9月舱位充足但揽货压力大。
• 运价：SCFIS欧线报3251.12点，环比跌3.92%。
• 地缘因素：霍尔木兹海峡局势阶段性缓和，风险溢价回落压制盘面。
• 展望：淡季运价仍处下行趋势，但期货较现货深贴水已计入较充分降价预期，下跌空间有限。

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三、贵金属

• 表现：沪金+0.68%，沪银+0.56%。
• 影响因素：
  • 国际金价反弹超400美元，资金获利了结。
  • 流动性紧缩预期升温，日本支持加息，压制贵金属估值。
  • 美伊谈判僵局及霍尔木兹局势影响能源与通胀预期。
• 展望：短期维持震荡修整，关注杰克逊霍尔年会政策指引。

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四、有色

沪铜

• 表现：主力合约周跌0.65%。
• 供应：南美主产国铜矿产量下滑，印尼产能检修，原料端紧张。
• 需求：绿色能源、AI产业需求高景气，但空调需求改善有限。
• 库存：国内社会库存偏低，出口窗口打开，去库有望持续。
• 展望：铜价高位调整，下方支撑稳固。

沪镍

• 表现：主力合约周跌2.62%。
• 供应：印尼设定3000万吨战略缓冲，MHP产能恢复，供应维持低位。
• 需求：金九银十传统旺季拉动正极订单需求，三元需求稳定。
• 展望：短期承压回落，但下跌空间有限，需关注印尼政策动向。

铝及氧化铝

• 铝：主力合约周跌0.64%，供应维持高位，需求偏弱，库存小幅下降。
• 氧化铝：主力合约周跌0.11%，供应过剩格局持续，但出口预期及厄尔尼诺气候可能阶段性影响供应。
• 展望：铝价高位承压，氧化铝价格承压运行，但成本支撑犹存。

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五、能化

原油

• 表现：主力合约周涨5.87%，受霍尔木兹海峡局势影响。
• 基本面：全球石油需求下降，供应受限，三季度存在约180万桶/日缺口。
• 地缘风险：美伊谈判未有进展，霍尔木兹海峡航运受阻，支撑油价。
• 展望：油价维持高波动，关注地缘局势变化及需求预期。

燃料油

• 表现：主力合约周涨10.63%，供应偏紧，需求保持韧性。
• 供应：中东货源受霍尔木兹影响，亚洲市场供应紧张。
• 展望：维持供应偏紧格局，若霍尔木兹局势恶化，裂解价差和区域升水仍有上行空间。

PTA

• 表现：主力合约周涨0.90%。
• 供应：检修装置重启推迟，供应收缩。
• 需求：聚酯开工率下滑，但部分装置恢复，需求回升预期存在。
• 展望：短期震荡偏强，关注检修恢复情况。

甲醇

• 表现：主力合约周涨7.48%。
• 供应：检修损失量减少，开工率维持中高位。
• 需求：下游需求偏弱，但地缘因素支撑期货走势。
• 展望：短期偏强震荡，关注中东局势及下游需求变化。

天然橡胶

• 表现：主力合约震荡运行。
• 供应：国内新胶上量，泰国雨季影响原料产出。
• 需求：轮胎行业开工率不高，刚需采购为主。
• 展望：价格维持震荡偏强，关注厄尔尼诺及合成胶走势。

塑料 & 聚丙烯

• 表现：塑料+2.49%，聚丙烯+3.74%。
• 成本：国际油价反弹，支撑塑料及聚丙烯走势。
• 供需：供应端压力不大，需求偏弱，短期震荡为主。
• 展望：关注地缘因素及原油走势。

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六、黑色

钢材

• 表现：螺纹、热卷弱势震荡，关注3000及3250一线支撑。
• 供应：五大品种供应小幅回升，建材产量回落，板材回升。
• 库存：五大品种总库存下降，但建材与板材库存同步去库。
• 展望：钢价短期弱势震荡，缺乏大幅反弹动力。

铁矿石

• 表现：主力合约低位整理。
• 供应：全球发运量回升，47港库存累库。
• 需求：铁水产量环比增加，但钢厂盈利率下降。
• 展望：短期维持偏弱运行。

焦煤焦炭

• 表现：焦炭震荡上行，焦煤大幅拉涨。
• 供应：山西煤矿复产不复量，供应偏紧。
• 需求：钢厂利润下滑，采购谨慎。
• 展望：焦炭价格维持震荡，焦煤短期强势，关注政策及天气影响。

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七、农产品

豆粕

• 表现：小幅反弹，周涨幅有限。
• 供需：美豆产量预期偏紧，中国采购支撑出口。
• 展望：关注美豆产量确认及中国采购节奏。

菜粕 & 菜油

• 表现：菜粕震荡偏弱，菜油高位震荡。
• 供需：进口到港增加，库存回升，但下游采购谨慎。
• 展望：短期震荡运行，关注天气及进口情况。

棕榈油

• 表现：震荡偏强。
• 供需：马棕库存连续上升，厄尔尼诺加剧减产风险。
• 政策：生柴政策落地，消费支撑增强。
• 展望：下方支撑较强，但短期供应压力待消化。

豆油

• 表现：低位震荡偏强。
• 供需：美豆油库存下降，南美豆油出口支撑。
• 展望：短期震荡偏强，关注全球供需及国内库存变化。

生猪 & 鸡蛋

• 生猪：震荡偏强，现货价格回升，出栏量增加。
• 鸡蛋：震荡偏弱，库存下降，但消费预期偏弱。
• 展望：生猪价格或维持震荡，鸡蛋价格震荡偏强。

玉米

• 表现：低位震荡偏强。
• 供需：国内库存下降，贸易商惜售，降雨影响现货报价。
• 展望：短期震荡偏强，关注国内库存变化及国际供需。

棉花

• 表现：震荡偏强。
• 供需：全球供应减少，消费增加，库消比下降。
• 展望：中长期支撑明显，但国内高库存压制价格。

白糖

• 表现：震荡偏强。
• 供需：巴西制糖比下降，印度降雨不均，欧洲高温干旱，全球供应预期收紧。
• 展望：短期偏强震荡，但国内高库存及增产预期限制涨幅。

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八、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 各品种受地缘、政策、天气等多重因素影响，波动性较大。
• 需持续关注宏观政策、供需变化及地缘局势发展。

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九、撰写人

• 王舟懿（Z0000394）
• 高彬（Z0012839）
• 段恩文（Z0021487）
• 李白瑜（Z0014049）
• 邬小枫（Z0022315）
• 郭金诺（Z0019038）
• 韦凤琴（Z0012228）
• 黄慧雯（Z0010132）
• 雍 恒（Z0011282）