20260806-华泰期货-燃料油日报_中东燃料油出口维持低位_关注未来恢复节奏_7页_1mb

中东燃料油出口维持低位，关注未来恢复节奏总结

核心内容

近期中东燃料油出口维持低位，主要受地缘政治局势影响。高硫燃料油出口量在7月份为166万吨，环比减少9万吨，同比下降283万吨。低硫燃料油方面，阿祖尔炼厂仍处于检修状态，科威特的发货量为0。此外，部分船货通过船对船方式运输，可能导致AIS信号口径下的出口数据存在低估。

主要观点

• 中东出口低迷：高硫和低硫燃料油出口均受到地缘冲突和炼厂检修的影响，整体供应量不足。
• 价格表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌3.82%，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌3.75%。
• 未来恢复依赖局势：若美伊再度达成协议，海峡重新开放，中东燃料油供应有望边际回升，但恢复节奏仍不确定，需依赖稳定的地缘局势。
• 市场关注点：投资者需关注中东局势、宏观风险、关税与制裁风险、原油价格波动等因素对燃料油市场的影响。

关键信息

期货市场表现

• 高硫燃料油（FU）：

  • 主力合约收盘价：3325元/吨
  • 期货指数收盘价：4465元/吨（INE）
  • 近月合约收盘价：具体数据需参考图9
  • 近月合约月差：图10显示月差变化

• 低硫燃料油（LU）：

  • 主力合约收盘价：图13显示
  • 期货指数收盘价：图14显示
  • 近月合约价格：图15显示
  • 近月月差：图16显示

市场策略

• 高硫燃料油：中性策略，需关注中东局势走向
• 低硫燃料油：中性策略，需关注中东局势走向
• 跨品种与跨期策略：暂无建议
• 期现与期权策略：暂无建议

风险提示

• 地缘冲突：持续影响中东出口及市场情绪
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响燃料油需求
• 关税与制裁风险：政策变动可能对市场造成冲击
• 原油价格波动：原油价格波动将直接影响燃料油成本及需求
• 需求端变化：发电端需求、欧佩克增产幅度、船燃需求等均可能超预期，影响市场供需平衡

图表说明

文档附有18张图表，涵盖新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及中国燃料油期货主力合约、指数、成交持仓量等关键数据，提供市场走势的直观参考。图表资料来源包括同花顺、钢联、华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
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