20260531-创元期货-玉米周度报告_芽麦替代预期_陈稻拍卖落地_14页_1004kb

玉米周度报告总结（2026年5月31日）

核心内容

本报告分析了2026年5月31日玉米市场表现、供需情况及未来趋势，重点围绕芽麦替代预期、陈稻拍卖落地等关键因素展开。

主要观点

1. 市场表现

• 玉米价格震荡偏弱：31日锦州港干粮15水700容重以上主流收购价2290-2300元/吨，周跌10-20元/吨。
• 华北地区价格跌幅显著：受芽麦增加及藤仓上量偏多影响，华北深加工收购价下调明显。
• 港口库存相对高位：北四港玉米库存328.8万吨，环比下降3.8万吨；南港玉米库存41.6万吨，环比下降4.6万吨。
• 基差与价差变化：米粉价差继续扩大，关注止盈机会。

2. 供给端

• 进口量环比增加：4月份能量类谷物进口量继续上升，市场关注湖北和华北芽麦。
• 芽麦量预计800万吨：芽麦的增加推动陈麦价格上涨，米麦价差反弹至182元/吨。
• 陈稻拍卖情况：29日黑龙江投放100万吨陈化稻谷，成交63.4万吨，均价1522元/吨，饲企参与度高但成交中性。

3. 需求端

• 深加工需求边际减弱：126家深加工企业玉米消费量环比下降0.45万吨，149家企业消费量环比下降1.94万吨。
• 淀粉产量下滑：加工利润虽略有回升，但部分企业检修导致原料需求减少。
• 饲料企业采购意愿不足：饲料企业替代选择多，玉米库存继续下滑，采购积极性不高。

关键信息

价格走势

• 锦州港玉米价格：主流收购价下跌，反映市场整体偏弱。
• 陈麦价格上涨：芽麦增加带动陈麦需求，价格反弹。
• 米麦价差：反弹至182元/吨，关注后续小麦上市对替代的影响。

替代因素

• 芽麦替代玉米：华北芽麦量增加，对玉米需求形成压力。
• 陈稻拍卖：黑龙江拍卖100万吨陈化稻谷，成交63.4万吨，反映市场对稻谷的接受度。

库存与需求

• 全国饲料企业玉米库存天数：27.44天，环比下降0.33天，显示采购需求减弱。
• 深加工企业玉米库存：全国96家样本企业库存445.9万吨，环比上升22.7万吨，显示库存增加。
• 淀粉企业库存：68家淀粉企业库存132万吨，环比下降4.8万吨。

市场展望

• 粮价震荡偏弱：市场暂时不缺粮，但深加工需求减弱、饲料企业补库意愿不足，预计粮价将震荡下行。
• 关注后续拍卖成交情况：陈稻拍卖结果可能对市场情绪和价格产生影响。
• 华北芽麦量变化：若未来华北地区出现强降雨，芽麦量可能进一步增加，对玉米需求形成更大替代压力。
• 07/09米粉价差做扩：继续持有该价差策略，关注其走势。

投资建议

• 短期关注点：小麦开秤价、港口库存变化、华北芽麦量、陈稻拍卖后续表现。
• 策略建议：米粉价差做扩策略继续持有，关注止盈机会。

创元研究团队简介

• 农产品组：
  • 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链研究。
• 宏观金融组：
  • 刘钇含：股指期货研究员，擅长宏观基本面分析。
  • 金芸立：国债期货研究员，专注宏观与利率债研究。
  • 何燚：贵金属期货研究员，分析多方因素对贵金属行情的影响。
  • 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析。
• 有色金属组：
  • 李玉芬：铝、氧化铝、锡产业链研究。
  • 吴开来：铅锌产业链分析。
  • 余烁：锂资源及新能源产业链研究。
  • 贺崧泽：基本面与宏观面综合分析。
• 黑色建材组：
  • 陶锐：黑色建材组组长，曾获“最佳工业品期货分析师”。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃产业链研究。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链基本面研究。
• 能源化工组：
  • 高赵：原油期货研究员，获“最佳能源化工产业期货研究团队”。
  • 白虎：擅长能源化工品基本面分析。
  • 常城：PX-PTA产业链研究。
  • 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链研究。

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