20171105-东北证券-策略周报_新三板IPO持续_企业质量分化明显_11页_870kb

报告摘要

新三板研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年11月5日发布的新三板研究报告/策略周报，主要分析了新三板市场近期的表现、IPO进展、做市制度变化以及企业融资情况。报告指出，新三板市场正在经历从规模扩张向质量提升的转型期，企业需更加注重规范性和持续盈利能力，以适应IPO审核的趋严趋势。

主要观点

新三板IPO持续，企业质量分化明显
新三板企业IPO过会率下降，从去年同期的90%降至80%，部分企业因“伪IPO”问题被否。企业应立足主业，做好公司治理，而非依赖政策红利。
做市转协议趋势持续
做市商数量减少，流动性不足，导致企业纷纷转向协议转让。2017年已有超过300家企业完成做市转协议，是2016年的4倍。做市制度需进一步升级，以满足市场需求。
市场整体表现不佳
三板成指与做市指数均出现下跌，市场交易情绪不乐观，部分企业对估值不满意，导致做市商退出。
行业表现分化
制造业、信息传输、软件和信息服务业、金融业占据成交额和成交量的70%以上。部分行业如水利、环境和公共设施管理业、电力、热力、燃气及水生产和供应业表现较好。
企业融资活跃
上周有66家企业发布定增预案，预计募集资金上限为28.04亿元。多数企业通过定增补充流动资金或偿还债务。

关键信息

新三板整体表现

三板成指：2017年10月30日至11月3日收于1287.72点，较前一周下跌1.14%。
做市指数：同期收于1007.60点，较前一周下降0.42%。
成交额：三板成指成交额为30.93亿元，环比增加5.47亿元；做市指数成交额为8.80亿元，环比增加5179.28万元。

各行业表现

成交额前三名：制造业（150309万元）、信息传输、软件和信息服务业（90470万元）、教育（23414万元）。
成交量前三名：制造业（33745万股）、金融业（16161万股）、信息传输、软件和信息服务业（14103万股）。
涨幅前三名：水利、环境和公共设施管理业（15.40%）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（6.28%）、居民服务、修理和其他服务业（3.17%）。
换手率前三名：教育（1.92%）、居民服务、修理和其他服务业（1.29%）、金融业（0.39%）。

精选TOP行情

精选TOP200组合：上周跌幅1.29%。
精选TOP50组合：上周跌幅0.33%。
涨幅前十名企业：包括利和兴（106.52%）、爱酷游（100.13%）、九天利建（89.66%）等。

新增挂牌及转协议

新增挂牌企业：上周共19家企业挂牌，涉及制造业、建筑业、批发和零售业等多个行业。
转让方式变更：9家企业由做市转让变更为协议转让，包括三禾科技、ST俪德、捷阳科技等。

企业融资情况

定增预案：上周有66家企业发布定增预案，预计募集资金上限为28.04亿元。
融资目的：主要为补充流动资金、偿还债务、收购资产等。

IPO申报情况

披露上市辅导文件：6家企业披露上市辅导文件，均采取协议转让方式，平均市值为14.75亿元，平均市盈率（TTM）为31.36。
企业名称：包括三力制药、隆华新材、协昌科技、深圳园林、中海怡高、尚通科技等。

结论

新三板市场正处于从数量扩张向质量提升的转型阶段。IPO审核趋严，企业需提高规范性和盈利能力；做市商数量减少，做市转协议趋势持续；市场整体表现不佳，行业分化明显；企业融资活跃，但需关注风险；同时，部分企业因估值问题选择退出做市。未来，新三板市场需要进一步完善制度，提升企业质量，以增强市场吸引力和流动性。

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