20250831-光大期货-光期能化_燃料油策略月报_20页_721kb

燃料油市场分析总结

市场动态：2025年8月，燃料油市场整体震荡偏弱，价格小幅下跌。供应端，伊朗和俄罗斯受制裁及地缘冲突影响，高硫发货量环比大幅减少，中东其他地区供应充足，低硫产量因尼日利亚装置扰动和科威特回升而增加。需求方面，夏季发电需求逐步减弱，中东进口需求上涨，但国内炼化需求因税收政策驱动7月进口大增，8月预计回落。油价短期内以区间震荡为主，美国关税消息和炼厂利润低迷抑制需求。策略观点认为，低硫基本面有支撑，但高硫价格受地缘风险短暂提振，需关注成本端油价和套利窗口变化。

关键要点

• 供应：高硫发货量环同比双降；低硫产量增加。
• 需求：中东进口需求环比增长；国内炼化需求季节性波动。
• 价格：新加坡高硫价格下跌约1.35%；低硫价差收窄。
• 油价：国际油价震荡偏弱，炼厂进口需求平稳。
• 策略：低硫基本面或因套利减少而改善，关注地缘风险和油价表现。