20260127-开源证券-中小盘策略专题_次新股说（2025第8期）_本批宏工科技_佳力奇_超研股份等值得重点跟踪_51页_4mb

中小盘研究团队：2025第8期重点跟踪企业总结

核心内容概述

本报告重点分析了三家企业：宏工科技、佳力奇和超研股份，分别聚焦于物料自动化处理、先进复合材料零部件及医学影像与工业无损检测领域。三家企业均具备较强的行业地位和技术优势，未来在各自领域内有较大的发展潜力。报告还提及了行业整体趋势及潜在风险提示。

宏工科技（301662.SZ）

主要观点

• 行业地位：公司是国内物料自动化处理领域的领军企业，贯通全流程技术链条，具备较强的品牌影响力和市场占有率。
• 业务拓展：公司主要服务于锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等行业，2025年上半年新签订单达17.1亿元，其中海外订单约3亿元，全年预计实现同比增长。
• 技术优势：公司坚持自主研发，拥有成熟的工艺模型库和数据库，具备高精度、一体化的物料自动化处理技术，能够提供定制化解决方案。
• 市场前景：随着智能制造和自动化技术的推进，物料自动化处理设备需求旺盛，尤其是锂电池、储能、精细化工等下游行业的发展将带动设备市场增长。
• 财务表现：公司营收和净利润增长显著，2020-2023年营收年均复合增长率达76.16%，净利率保持较高水平，优于行业平均水平。
• 募投项目：公司IPO核心募投项目包括智能物料输送与混配自动化系统、研发中心建设及补充流动资金，旨在提升产能、研发能力和市场拓展。

关键信息

• 公司主要产品为物料自动化处理产线及设备，2022-2024年营收占比分别为80.55%、84.15%、92.79%，呈逐年上升趋势。
• 2024年营收有所回落，主要受锂电池行业扩产增速放缓影响。
• 公司拥有429项已授权专利，其中发明专利13项、实用新型381项、外观设计35项，技术储备丰富。
• 公司客户资源广泛，与宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业保持密切合作。

佳力奇（301586.SZ）

主要观点

• 行业地位：公司深耕航空复材零部件领域，是连续七年被航空工业核心主机厂评为“金牌供应商”或“优秀供应商”的唯一复材零部件企业。
• 业务结构：公司主要业务为飞机复材零部件制造，占主营业务收入比例高达87.98%~93.31%，毛利率稳定在较高水平。
• 市场前景：受益于国防预算持续增长和航空制造业景气度上升，公司有望在军用和民用航空领域获得更多订单，拓展低空经济等新赛道。
• 技术实力：公司具备完整的复合材料生产制造体系，包括材料设计、工艺设计、仿真优化、制造控制、无损检测等，技术积累深厚。
• 财务表现：公司营收和净利润持续增长，2020-2024年营收年均复合增长率达38.07%，净利润年均复合增长率达40.90%。
• 募投项目：公司IPO核心募投项目包括先进复合材料数智化生产基地和研发技术中心建设，旨在提升产能和研发能力。

关键信息

• 公司产品广泛应用于歼击机、运输机、无人机、导弹等重点型号装备。
• 公司2024年收入同比增长35.41%，主要得益于核心客户订单回升。
• 公司毛利率维持在28.30%左右，净利率为16.02%，盈利能力较强。
• 公司已与航空工业下属四大主机厂建立深度合作，客户粘性高。

超研股份（301602.SZ）

主要观点

• 行业地位：公司是国内医学影像和工业无损检测行业的先驱者，积极融合AI、5G、云计算等前沿技术，推动产品组合纵横延伸。
• 业务拓展：公司产品涵盖医用超声影像设备、X射线设备、工业无损检测设备等，2025年公司正积极拓展海外市场和直销渠道。
• 技术优势：公司拥有数十年的研发积累，具备较强的技术实力和品控能力，产品差异化竞争优势明显。
• 市场前景：医学影像和工业检测设备需求旺盛，尤其在老龄化加剧、智能制造升级等背景下，设备市场有望持续增长。
• 财务表现：公司营收和净利润稳步增长，2020-2024年营收年均复合增长率达10.06%，净利润年均复合增长率达17.35%。
• 募投项目：公司IPO募投项目包括医用成像产品研发、工业无损检测系统研发、便携式DR系统研发等，旨在提升技术实力和市场竞争力。

关键信息

• 公司产品包括医用超声及探头、工业超声和配附件等，其中医用超声及探头营收占比最大。
• 公司已推出AI辅助诊断系统、爬壁机器人检测系统等创新产品，提升检测效率和质量。
• 公司在2023年获得汕头市专利创造荣誉证书，研发实力突出。
• 公司客户资源广泛，覆盖医疗、工业等多个领域，海外营收持续增长。

行业趋势与风险提示

行业趋势

• 智能制造推动自动化设备需求增长：随着制造业向智能化、自动化转型，物料自动化处理、医学影像与工业检测设备需求旺盛。
• 技术融合与创新：AI、5G、云计算等技术在各行业中的融合应用，推动设备向高精度、一体化、智能化方向发展。
• 进口替代加速：国内厂商在锂电、精细化工等领域逐步实现进口替代，行业集中度有望提高。
• 多行业协同发展：锂电池、储能、精细化工、医疗、低空经济等行业的快速发展，为相关设备企业带来新的市场机遇。

风险提示

• 创新风险：技术快速迭代，若公司未能及时调整研发方向，可能影响其市场竞争力。
• 市场竞争加剧：行业集中度较低，市场竞争激烈，需通过差异化产品和优质服务提升竞争力。
• 短期产能过剩风险：锂电池行业扩张过快可能导致短期产能过剩，影响公司盈利能力。
• 宏观经济波动：宏观经济环境变化可能对下游行业产生不利影响，进而影响公司业绩。

总结

宏工科技、佳力奇和超研股份分别在物料自动化处理、航空复合材料零部件和医学影像与工业无损检测领域具备领先优势。三家公司均受益于下游行业的快速发展和政策支持，同时通过技术积累和产品创新提升市场竞争力。未来，随着智能制造、进口替代和多行业协同发展，三家企业有望实现持续增长。然而，需关注技术迭代、市场竞争及宏观经济波动等潜在风险。