20260913-华联期货-生猪周报_供需博弈_猪价底部宽幅震荡_38页_7mb

华联期货生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月13日生猪市场的供需格局、价格走势、期货市场表现及成本利润变化，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。整体来看，当前生猪市场仍处于底部震荡阶段，供需博弈持续，猪价上涨动力不足，市场情绪偏谨慎。

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主要观点

1. 现货市场

• 生猪现货价格周内窄幅震荡，均价小幅上涨。
• 全国生猪出栏均价为10.93元/公斤，环比上涨0.18%，同比下跌18.68%。
• 低价区价格为10.20元/公斤，标猪出栏压力未见明显缓解。
• 冻品库存去化缓慢，终端猪肉消费需求疲软，市场对猪价底部区间分歧较大。

2. 产能变化

• 能繁母猪存栏量为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%。
• 农业农村部设定能繁母猪正常保有量为3750万头，较2024年2月再次下调。
• 产能调减节奏加快，但短期商品猪出栏仍处于高位，对猪价形成压制。
• 行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）提升，对冲部分产能去化影响。

3. 供给端

• 商品猪存栏量8月环比微增，规模场存栏量3674.86万头，中小散存栏量161.65万头。
• 商品猪出栏量8月环比增加1.33%，预计9月继续增加。
• 出栏均重微涨，但整体仍受高温和压栏影响，上涨空间有限。

4. 需求端

• 屠宰企业开工率维持低位，鲜销率未见明显改善。
• 冻品库容率32.56%，同比上涨15.00个百分点，对鲜品价格形成隐性压制。
• 终端猪肉消费需求整体偏弱，复苏乏力。

5. 成本及利润

• 养殖行业整体仍处于亏损状态，自繁自养亏损约104元/头，外购育肥亏损收窄至75.54元/头。
• 饲料成本占养殖成本58%左右，近期饲料价格上调，进一步挤压养殖利润。
• 猪粮比值为4.75，环比微涨0.36%，但猪价仍缺乏明显上行动力。

6. 期货市场

• 生猪主力合约支撑位参考11300附近，市场震荡修复为主。
• 期现基差和价差显示市场对猪价底部分歧较大，短期价格上行空间受限。
• 仔猪及二元母猪价格持续走弱，市场交投氛围清淡，补栏意愿低迷。

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关键信息汇总

1. 产能调减

• 能繁母猪存栏量持续去化，产能调减节奏加快。
• 2026年8月能繁母猪存栏量环比下降2.94%，预计9月继续微降。
• 行业PSY提升，生产效率改善，对冲部分产能下降。

2. 出栏情况

• 8月商品猪出栏量环比增加，规模场出栏1213.71万头，中小散出栏61.26万头。
• 9月出栏计划增加，预计出栏量继续上升，但短期猪价仍承压。
• 出栏均重微涨，但上涨空间有限，主要受高温和压栏影响。

3. 需求端表现

• 屠宰企业开工率维持在30.91%-31.52%之间，鲜销率未明显改善。
• 冻品库存高位，对鲜品价格形成隐性制约，预计节后库存降幅有限。

4. 成本与利润

• 养殖行业整体亏损，自繁自养亏损稳定在104元/头，外购育肥亏损有所收窄。
• 饲料成本占比较高，持续挤压养殖利润，市场仍处亏损区间。

5. 市场情绪

• 散户出栏心态趋于理性，集中出清大猪、压栏猪，对肥猪价格形成压制。
• 二次育肥入场积极性增加，但受政策和预期影响，难以形成持续上涨动力。
• 市场对猪价底部分歧较大，短期震荡修复为主。

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未来展望

1. 猪价趋势

• 猪价仍以震荡修复为主，短期内缺乏明显上行动力。
• 三季度是生猪周期从底部磨底向季节性复苏过渡的关键窗口。
• 若猪价持续低迷，母猪产能去化速度或进一步加快。

2. 产能去化

• 中小养殖户加速淘汰低效母猪，规模场主动优化种群结构。
• 产能去化逻辑明确，但受生产效率提升和需求弱复苏影响，回升重心缓慢。

3. 期货策略

• 生猪主力合约支撑位参考11300附近。
• 后市需重点关注能繁母猪去化节奏、养殖端出栏计划及季节性需求兑现情况。

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行业信号与风险提示

• 产能优化信号：淘汰母猪货源供给激增，价格持续走弱。
• 需求复苏乏力：终端消费疲软，屠企收购谨慎，价格缺乏支撑。
• 成本压力：饲料成本占比高，价格上调进一步压缩利润空间。
• 政策影响：农业农村部持续调控产能，市场对政策预期敏感。
• 市场风险：行业博弈加剧，价格波动可能加大，需谨慎操作。

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产业链结构分析

上游

• 玉米、麸皮、豆粕、添加剂等饲料成本占养殖成本58%左右。
• 种猪繁育和生猪育肥环节是产业链关键，影响整体成本与供应。

中游

• 商品猪存栏结构显示，小猪存栏占比下降，大猪存栏减少，市场呈现分化。
• 屠宰企业库容率较高，对鲜品价格形成隐性制约。

下游

• 猪肉消费疲软，终端需求尚未明显回暖。
• 二育和散户出栏行为对市场形成压力，价格上行受限。

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数据来源

• 数据来源：MYSTEEL、华联期货研究所、国家统计局、农业农村部。
• 研究员信息：蒋琴，期货从业资格号：F3027808，期货交易咨询从业证书号：Z0014038。
• 审核信息：彭三好，期货从业资格号：F03140563，期货交易咨询从业证书号：Z0021615。

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投资者提示

• 本报告仅为市场参考，不构成投资建议。
• 投资者需独立承担投资风险，谨慎决策。
• 重点关注能繁母猪存栏量、出栏节奏、饲料成本、终端消费及政策动向。