20260830-华联期货-生猪月报_供需博弈_猪价底部宽幅震荡_38页_7mb

华联期货生猪月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月国内生猪市场供需格局、期现价格走势、产能变化、成本利润情况及未来趋势，整体判断为猪价处于底部宽幅震荡阶段，市场仍以磨底修复为主。

主要观点

1. 市场基本面

• 现货价格：8月国内生猪出栏均价10.97元/公斤，较上周回落0.04元/公斤，环比下跌0.36%，同比下跌19.52%。
• 价格反弹原因：产能去化效应显现、大猪阶段性断档、市场悲观预期修复三重因素共同推动价格反弹。
• 消费端：终端消费仍处于淡旺交替的弱恢复阶段，冻品库存去化缓慢，猪价缺乏持续上行动力。

2. 产能调整

• 能繁母猪存栏：截至2026年二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，环比下降3.2%，同比降幅6.5%。
• 政策影响：农业农村部设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，产能调减节奏加快。
• 生产效率提升：头部企业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）普遍超过24头，部分领先企业达29-32头，对冲了部分产能去化效果。

3. 供给端

• 商品猪存栏：7月规模场商品猪存栏量为3667.10万头，环比微增0.16%；中小散存栏量为161.20万头，环比增加2.04%。
• 出栏量：7月规模场出栏量为1197.77万头，环比减少0.13%；中小散出栏量为59.15万头，环比减少1.83%。
• 出栏均重：7月全国外三元生猪出栏均重为123.02公斤，较上周上调0.28公斤，预计8月出栏均重或继续上涨。

4. 需求端

• 屠宰量：8月底样本企业屠宰量为279603头，环比增长2.8%，但同比偏弱。
• 消费修复：立秋后终端消费边际回暖，但整体仍处弱恢复阶段，鲜销率未明显提升。
• 替代品影响：牛肉、鸡肉、羊肉及鸡蛋价格对猪肉需求形成一定替代效应，抑制猪价上涨空间。

5. 成本与利润

• 饲料成本：饲料成本占养殖成本的58%左右，玉米价格震荡微涨，加重养殖成本压力。
• 猪粮比：本周猪粮比值为4.77，环比跌幅0.41%，处于低位震荡状态。
• 养殖利润：头部企业完全成本在11.4-13.0元/公斤，中小散户成本普遍高于13.0元/公斤，行业整体仍处亏损状态。

关键信息汇总

价格走势

• 生猪现货：8月价格呈现先扬后抑、月末走弱的走势，整体均价略有抬升。
• 期货主力合约：支撑位参考11500附近，价格仍以震荡修复为主。
• 标肥价差：肥猪溢价明显，支撑标猪价格底部。
• 仔猪价格：预计8-9月仔猪价格偏弱运行，跌至150元/头左右。

产能变化

• 能繁母猪存栏：二季度末存栏量3780万头，环比下降3.2%，同比降幅6.5%。
• 淘汰量：7月规模场淘汰量为141867头，环比降幅9.77%，同比涨幅38.82%。
• 产能调减：行业持续亏损，中小养殖户退出速度加快，规模场主动优化母猪种群结构。

供给结构

• 存栏结构：7月小猪存栏占比33.59%，大猪存栏占比0.96%，均出现环比下降。
• 出栏节奏：规模场出栏进度放缓，散户出栏意愿不强，但8月预计出栏量环比增加。

需求分析

• 屠宰开工率：重点企业开工率29.56%，较盛夏有所回升，但终端需求支撑有限。
• 冻品库存：库容率32.56%，同比上涨15个百分点，压制鲜品价格反弹空间。

成本与利润

• 猪粮比：当前猪粮比值为4.77，处于低位震荡。
• 料肉比：持续上涨，进一步压缩养殖利润空间。
• 养殖利润：自繁自养与外购模式均处于亏损区间，中小散户亏损更严重。

未来展望

• 短期趋势：猪价仍以震荡修复为主，价格重心逐步上移，但上行空间受限。
• 中长期逻辑：产能调减节奏加快，行业低效母猪加速淘汰，中长期猪价回升逻辑明确。
• 关键变量：需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏、季节性需求兑现程度及冻品库存释放节奏。

重要数据来源

• MYSTEEL
• 华联期货研究所
• 国家统计局
• 农业农村部

研究员信息

• 分析师：蒋琴
  联系方式：0769-22110802
  期货从业资格号：F3027808
  期货交易咨询从业证书号：Z0014038

• 审核人：黄桂仁
  期货从业资格号：F3032275
  期货交易咨询从业证书号：Z0014527