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聚烯烃早报总结（2026-9-11）

核心内容

本报告为2026年9月11日大越期货投资咨询部发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（PE）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并附有供需平衡表和库存季节性图表。

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塑料（PE）分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6%，但整体仍处于收缩区间。
• 原油价格：美伊局势恶化及胡塞沙特冲突升级，推动油价走强。
• 供需情况：
  • 供应端：PE装置检修与重启并存，检修损失量仍处高位，开工率环比回落，同比偏低。榆林化工、裕龙石化等装置计划重启，供应或小幅恢复。
  • 需求端：下游处于淡旺季转换阶段，开工率微升但同比偏弱。农膜、包装膜、管材需求有所恢复，但整体终端需求承压，企业采购以刚需为主，缺乏大规模补库意愿。
• 现货价格：当前PE交割品现货价为9550元/吨，环比上涨250元。

技术面与持仓

• 基差：L01合约基差为967元，升贴水比例+10.1%，偏多。
• 库存：PE厂内库存为33.8万吨，环比增加1.4万吨，偏多。
• 盘面走势：L01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：综合基本面、基差、库存等因素，预计L01今日走势偏强。

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聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6%，但整体仍处于收缩区间。
• 原油价格：美伊局势恶化及胡塞沙特冲突升级，推动油价走强。
• 供需情况：
  • 供应端：PP开工率维持低位，环比微升但同比偏低。新装置如塔里木二期、中沙古雷陆续投产，供应压力逐步回归。
  • 需求端：下游整体开工率偏低，塑编需求小幅回暖，化肥袋需求恢复，但旺季尚未到来，恢复速度偏慢。BOPP需求平稳，但外贸包装订单走弱，企业观望情绪浓厚，原料补库意愿不足。家电、日用品等终端消费平淡，缺乏亮点。
• 现货价格：当前PP交割品现货价为10000元/吨，环比上涨200元。

技术面与持仓

• 基差：PP01合约基差为1061元，升贴水比例+10.6%，偏多。
• 库存：PP厂内库存为38.3万吨，环比减少2.6万吨，偏多。
• 盘面走势：PP01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：综合基本面、基差、库存等因素，预计PP01今日走势偏强。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	385.09	-	-	-	-	-

PP供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.28	-116.27	-	-	-	-	-

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库存与基差分析

PE

• 厂内库存：当前为33.8万吨，环比增加1.4万吨，季节性偏多。
• 基差：L01合约基差为967元，升贴水比例+10.1%，偏多。
• 仓单：当前PE仓单为4243万吨，无变化。

PP

• 厂内库存：当前为38.3万吨，环比减少2.6万吨，季节性偏多。
• 基差：PP01合约基差为1061元，升贴水比例+10.6%，偏多。
• 仓单：当前PP仓单为28116万吨，环比增加1047万吨。

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走势预期

• PE：主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计今日走势偏强。
• PP：主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计今日走势偏强。

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