20220331-川财证券-科技制造行业二季度投资策略_行业业经营压力增大_聚焦业绩确定性_把握板块超跌反弹的机会_17页_745kb

2022年科技制造行业二季度投资策略总结

核心内容

本报告为2022年3月31日发布的科技制造行业二季度投资策略，由川财证券行业公司部分析师孙灿撰写。报告分析了2022年第一季度A股市场表现，总结了当前制造业面临的挑战与机遇，并提出了第二季度的重点投资方向。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体表现：2022年第一季度，上证指数下跌9.74%，沪深300下跌13.56%，Wind机械指数下跌18.80%，行业跑输上证指数9.06个百分点。
• 表现较好的行业：石油、天然气与供消费用燃料指数、房地产管理和开发指数、建筑与工程Ⅲ指数、交通基础设施指数和商业银行指数涨幅居前。
• 表现较差的行业：电子设备、仪器和元件指数、航空航天与国防指数、航空货运与物流Ⅲ指数、饮料指数以及汽车指数跌幅居前。
• 个股表现：Wind机械板块涨幅前五的个股为北玻股份、中坚科技、祥和实业、天鹅股份和佳力图；跌幅前五的个股为力星股份、昌红科技、克来机电、杭可科技和巨星科技。

2. 第二季度投资逻辑

• 制造业经营压力增大：受外部战争、国内疫情扩散、流动性宽松不及预期等因素影响，国内制造业经营边际恶化，行业二季度整体业绩预期存在较大不确定性。
• 投资重点：
  • 新基建方向：聚焦5G、泛半导体和智能化应用产业链。
  • 绿色化趋势：关注低碳新能源及储能、节能减排产业链。
  • 国产化替代：在内循环建设和制造业重构背景下，重点布局航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件国产化。

3. 投资建议

• 关注趋势确定性强的赛道：如新能源发电及电池、军工装备、数字经济新基建等。
• 配置基本面良好且超跌的个股：尤其是符合专精特新标准、具备增长确定性的企业。
• 短期资金行为不影响中期趋势：投资者应根据资金性质选择投资策略和周期。

关键信息

1. 主要投资标的

• 先进制造相关：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等。
• 数字经济新基建相关：士兰微、时代电气、新洁能、新易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等。
• 国产化替代基础件相关：锋龙股份、川润股份、利君股份、国安达、新莱应材、兰石重装、深冷股份、厚普股份、中航电测、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、恒立液压、青鸟消防等。

2. 宏观经济背景

• 全球商品价格波动：原油、煤炭、金属等价格持续上涨，对制造业成本形成压力。
• 国内经济数据：3月PMI为49.50，环比下降0.70，显示经济复苏乏力。
• 政策导向：2022年政府工作报告强调稳增长、保民生、防风险，提出“东数西算”工程，推动算力资源向西部转移。

3. 风险提示

• 产业政策执行不及预期；
• 成本向下游转移程度不足，导致盈利能力下降；
• 市场风格变化可能引发估值中枢下行。

附录

1. 相关报告

• 【川财研究】科技行业先进制造12月月报；
• 【川财研究】科技行业先进制造11月月报。

2. 川财证券简介

• 成立于1988年，由四川省财政出资，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府。

3. 投资评级说明

• 证券投资评级：根据6个月内绝对收益划分，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数收益划分，标准与证券投资评级一致。

图表目录

• 图1：2016年以来中国PMI走势；
• 图2：2016年以来中国PMI分项走势；
• 图3：行业板块季度涨跌幅；
• 图4：机械行业板块市盈率和市净率走势；
• 图5：上月机械板块个股涨跌幅前十。