科技制造行业二季度投资策略：行业业经营压力增大，聚焦业绩确定性，把握板块超跌反弹的机会-20220331-川财证券-17页_444kb

2022年科技制造行业二季度投资策略总结

核心内容

2022年科技制造行业面临较大的经营压力，市场情绪主导下风险偏好收缩，行业轮动以存量资金博弈为主。在这一背景下，投资者应聚焦业绩确定性高的领域，把握板块超跌反弹的机会。

主要观点

1. 三大核心趋势推动制造业转型升级：

   • 数字化和智能化趋势：应重点关注新基建方向，如5G、泛半导体和智能化应用产业链。
   • 双碳背景下的绿色化趋势：聚焦低碳新能源及储能、节能减排产业链。
   • 内循环建设和制造业产业链重构：重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链的国产化替代机会。

2. 2022年第二季度市场展望：

   • 大宗商品价格继续上行且大幅波动，对制造业成本冲击加大。
   • 国内制造业经营边际恶化，二季度整体业绩预期存在较大不确定性。
   • 投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期，建议配置基本面良好且超跌的个股，关注确定性强、估值合理的板块。

3. 行业轮动特征：

   • 强势板块充分补跌是消息驱动的热点轮动前提，反映市场情绪主导。
   • 一季度表现较好的板块包括传统投资板块、房地产产业链、周期板块及疫情相关板块。

关键信息

一季度市场表现

• 上证指数下跌 9.74%，沪深300下跌 13.56%，Wind机械指数下跌 18.80%。
• 行业涨幅前五为：石油、天然气与供消费用燃料指数、房地产管理和开发指数、建筑与工程III指数、交通基础设施指数、商业银行指数。
• 行业跌幅前五为：电子设备、仪器和元件指数、航空航天与国防指数、航空货运与物流III指数、饮料指数、汽车指数。

重点宏观政策

• 2022年政府工作报告强调稳增长、保民生、防风险，提出“东数西算”工程全面启动，推动算力资源向西部转移。
• 乡村振兴政策聚焦粮食生产、现代农业、农村基础设施、数字乡村建设等方向。

投资标的推荐

• 先进制造相关标的：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技。
• 数字经济新基建相关标的：士兰微、时代电气、新洁能、新易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件。
• 国产化替代基础件相关标的：锋龙股份、川润股份、利君股份、国安达、新莱应材、兰石重装、深冷股份、厚普股份、中航电测、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、恒立液压、青鸟消防。

风险提示

• 产业政策低于预期。
• 市场风格偏好变化。
• 技术、竞争和政策路线风险。
• 经济发展不及预期，导致行业产品需求下降。
• 成本向下游转移程度低于预期，盈利能力持续下降。
• 机械行业估值中枢可能因市场风格变化而下行。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

相关报告

• 【川财研究】科技行业先进制造12月月报：继续布局估值和增长匹配的制造业专精特新标的（20211202）
• 【川财研究】科技行业先进制造11月月报：新能源仍是焦点，继续布局估值和增长匹配的制造业专精特新标的（20211101）

附注

• 报告由川财证券有限责任公司行业公司部发布。
• 分析师：孙灿，执业证书：S1100517100001，联系方式：Suncan@cczq.com。
• 报告发布日期：2022年3月31日。