20230226-南华期货-焦煤焦炭产业周报_关注多煤空矿短期套利的机会_26页_1mb

报告摘要

南华期货发布的焦煤焦炭产业周报主要分析了2023年2月26日当周的市场情况，重点讨论了焦煤与焦炭的供需关系、价格走势、基差变化以及相关套利机会。报告指出，短期内焦煤和焦炭市场存在一定的支撑因素，同时政策预期和安全检查对市场产生影响，建议关注多焦煤空铁矿的套利机会。

价格与估值：
- 焦煤2305估值为2050元/吨，较上周同期上涨152.5元/吨。
- 焦煤2309估值为1896元/吨，较上周同期上涨134元/吨。
- 蒙5精煤报价上涨至1650-1700元/吨，部分优质资源成交价达1700元/吨，较本周低点上涨150元/吨。
- 焦煤基差为-5元/吨，较上周同期下降112元/吨，基差估值偏高。
供应：
- 日均精煤产量微增，但洗煤厂开工率略有下降。
- 蒙煤恢复通关，但两会前安全检查趋严，供应预期偏紧。
- 甘其毛都口岸2023年进口量显著上升，但澳煤进口利润依然偏低。
库存：
- 总库存微增，但洗煤厂与监管区库存下降。
- 独立焦化企业与钢厂焦化厂库存可用天数接近2022年最低位，但钢厂库存维持稳定。
利润：
- 独立焦化企业吨焦平均利润继续转好，但盘面利润因煤矿事故走低。
策略与风险：
- 建议关注多焦煤05空铁矿05的套利策略，以应对两会后的需求预期证伪风险。
- 风险因素包括煤矿安全检查、蒙煤通关情况、钢厂铁水产量、焦化厂复产情况、澳煤进口利润、焦炭提降博弈、下游补库不及预期、终端工地需求等。

价格与估值：
- 焦炭2305价格为2953元/吨，较上周同期上涨121元/吨。
- 焦炭2309价格为2824元/吨，较上周同期上涨120元/吨。
- 焦炭基差为-63元/吨，较上周同期下降98元/吨，基差估值偏高。
- 日照港准一级焦炭价格有所上涨，集港运费也有所上升。
供应：
- 独立焦化企业日均产量略增，但钢厂采购偏谨慎，导致焦化厂提产缓慢。
- 独立焦化企业产能利用率略有提升，但整体仍处于中性水平。
需求：
- 铁水产量继续上升，但受原料与利润制约，钢厂进一步提产空间有限。
- 唐山因天气问题阶段性限产，影响铁水产量。
库存：
- 全样本库存微增，独立焦化厂去库存，其他环节库存增加。
- 港口库存上升，但钢厂焦炭库存可用天数维持稳定。
利润：
- 焦炭价格受到焦煤成本支撑，预计焦化利润维持。
- 独立焦化企业吨焦平均利润提升，钢厂盈利率也有所上升。
策略与风险：
- 短期建议关注05-09正套逻辑。
- 风险因素包括蒙煤通关情况、钢厂铁水产量、焦化厂复产情况、澳煤进口利润、焦炭第三轮提降、成材需求预期证伪等。

市场预期：
- 短期内焦煤和焦炭市场受到补库预期与安全检查的双重影响。
- 两会政策落地可能对市场产生较大影响，需密切关注。
数据亮点：
- 焦煤供应端因煤矿事故收紧，导致盘面利润走低。
- 焦炭价格在焦煤成本支撑下偏强，但盘面3000附近有压力。
- 焦煤基差估值偏高，但短期估值有支撑。
策略建议：
- 多焦煤05空铁矿05套利策略。
- 焦炭市场建议关注05-09正套逻辑。