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康恩贝（600572）2024年三季报点评

分析师：郑辰、高初蕾
摘要： 对康恩贝公司2024年前三季度业绩表现进行分析，指出业绩受到高基数影响，公司调整产品结构、优化费用、推进研发创新。

业绩表现：

• 2024前三季度营收同比下降52亿元至491亿元，归母净利润同比下滑至52亿元，但第三季度实现收入及归母净利环比改善。
• 中药业务受市场需求回归常态影响下滑明显，特色健康消费品实现逆势增长，成为业绩亮点。

经营调整：

• 费用率优化：销售费率下降，研发持续投入，毛利率下降但净利率环比改善。
• 中药新药研发进展：三款新药提交上市申请，两款进入临床试验阶段。

战略更新：

• 董事会换届，引入混合所有制改革理念，聚焦“一平台两龙头”战略，推动内部增长和外延扩张。

投资建议：

• 调整2024-2026年业绩预测，维持“推荐”评级，目标价64元，2025年估值约为20倍PE。

风险提示： 核心产品销量不及预期。

本报告为华创证券内部点评，摘要不超过1000字，仅呈现核心信息。