20230420-华创证券-康恩贝-600572.SH-2023年一季报点评_业绩快速增长_聚焦中药大健康主业_5页_666kb

康恩贝（600572）2023年一季报点评

业绩概述

公司2023年第一季度实现营业收入2131亿元，同比增长2527%；归属于上市公司股东的净利润284亿元，同比增长17517%；扣非后净利润264亿元，同比增长3642%。

核心业务

• 中药大健康产品：实现营收1444亿元（YOY +41%），占总营收67.78%。
• 其他业务结构优化：自我保健产品业务收入111.5亿元，同比增长5233%。
  • 其中，非处方药（YOY +55.6%）、健康消费品（YOY +33.9%）、处方药（YOY +7.8%）和中药饮片（YOY +23.8%）均有表现。

推动因素

核心产品如肠炎宁系列、乙酰半胱氨酸泡腾片、复方鱼腥草合剂和健康食品销量均有显著增长，推动业绩提升。

投资建议

维持“推荐”评级，目标价82元（基于2023年30倍PE估值）。预计2023-2025年归母净利润分别为704亿、858亿、1017亿元，同比增长96.6%、21.8%、18.6%。当前PE为24倍。

风险提示

核心品种集采超预期、资产减值风险等。

注：报告中部分财务数据可能存在原有报告中的错误或矛盾，此处仅根据点评内容整理重点分析。