20240226-中航证券-存储专题系列二_存力需求与周期共振_SSD迎量价齐升_45页_2mb

科技专题研究：SSD市场分析与国产化趋势

行业评级：增持

核心观点

• SSD替代HDD：SSD性价比持续攀升，出货量首次于2020年超HDD，预计2026年存储成本与HDD持平，将加速在高端领域替代。
• 数字经济驱动：数据成为新生产要素，AI“军备赛”下存储安全可控需求迫切，国产替代主线确立。
• 中国产业链崛起：2014年后国内半导体政策支持下，长江存储（Xtacking架构、232层QLC）、模组厂（江波龙、朗科科技）、主控芯片厂（国科微等）联合追赶，技术突破与市场份额逐年提升。
• 价格上行压力：原厂（三星、美光等）减产拉涨价格，NANDFlash等合约价季涨幅约15-20%，eSSD更高（18-23%）。

市场前景

• 市场规模：2026年SSD存储成本与HDD持平，2025年SSD出货容量将占全球存储总量25%。
• 增长动能：企业级eSSD低延迟需求推动增长，2028年SSD市场规模预计达到670亿美元。

风险提示

• 下游终端需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术研发不及预期
• 美国科技制裁风险

推荐关注公司

1. 江波龙：已进军企业级SSD市场，收购封测资源，布局国产主控芯片和合资公司。
2. 香农芯创：代理SK海力士等原厂，成立海普存储加速国产替代。
3. 朗科科技：金融终端存储+“东数西算”数据中心布局，旗下技术和市场份额领先。
4. 德明利：自主研发主控芯片和固件，产品已导入多家品牌供应链

行业动态

• 中国SSD产业链布局已从模组延展至主控芯片，国内厂商具备国产替代基础。
• 中国云计算和互联网企业是eSSD主力客户，运营商云业务发展带来新机遇。
• 多地政策支持存储技术突破，涉及5G、数据中心等方向。