20180118-华创证券-17Q4财报解析系列之一_预告数据整体向上_有色机械领先_15页_1mb

报告摘要

【策略专题】行业配置总结

核心内容

本报告基于2017年第四季度（17Q4）A股上市公司的业绩预告数据，对A股整体及各行业板块的业绩表现进行了深入分析。报告指出，A股整体业绩增长超预期，深证主板表现尤为突出，而部分行业如金融和交运则出现净利下滑。

主要观点

A股整体业绩表现：
- 截至1月17日，A股、上证主板、深证主板、中小板及创业板的预告或快报披露率分别为43.1%、22.9%、16.1%、99.1%及27.8%。
- 17Q4综合口径下A股净利润同比增长达53.1%，剔除并购重组后仍保持61.1%的增速，显著高于17Q3的21.9%。
- 中小板披露率最高，达99.1%，净利润增长达40.7%，剔除并购后仍保持50.1%的增速，远超17Q3的23.6%。
- 深证主板净利润增速达296.6%，但因披露率仅为16.1%，正式财报公布后增速可能大幅下修。
行业板块分化显著：
- 制造业板块：整体业绩持续上升，其中上游行业净利增速高达3532.0%，主要由有色行业带动。
- TMT板块：净利增速显著提升，达到82%，远高于17Q3的13%。
- 交运板块：17Q4净利润增速为-15.3%，为负增长，但随着财报披露率的提高，增速有望修正。
- 金融板块：净利润增速为-8%，较17Q3有所回落。
申万一级行业表现：
- 在披露率超过40%的行业中，有色金属（7058.5%）、机械设备（369.5%）和通信（338.0%）的净利润增速居前。
- 非银金融（-17.9%）净利润增速最差。
申万二级行业表现：
- 56个申万二级行业披露率超过40%，其中82个子行业净利润同比增长。
- 专用设备（16.9倍）、其他轻工制造（11.43倍）、食品加工（6.35倍）等行业的增速超过5倍。
- 部分行业如物流（-64.8%）、综合（-49.1%）和保险（-43.8%）出现显著亏损。
业绩高增及巨亏个股：
- 剔除并购重组后，业绩增长前30的个股主要集中在电气设备、机械设备、化工和轻工制造等行业。
- 博彦科技以804倍的同比增速位居榜首，世荣兆业（632倍）和道道全（170倍）紧随其后。
- 业绩下滑后30的个股中，机械设备（6家）和电子（5家）为最多，易成新能（-44.0倍）、共达电声（-29.9倍）和德奥通航（-12.8倍）为亏损最严重的个股。

关键信息

行业分化：制造业板块整体表现强劲，而金融和交运板块则表现疲软。
有色行业拉动：稀有金属和工业金属净利增速分别为549.1%和243.6%，显著高于17Q3。
机械设备和通信：17Q4净利增速分别为369.5%和338.0%，表现出色。
并购重组影响：有色金属行业受并购重组影响最大，剔除重组后增速下降。
风险提示：报告提醒投资者注意经济超预期下滑、行业景气度不及预期及正式财报披露后业绩大幅下修等风险。

附：重要数据摘要

板块/行业	17Q4净利润增速（综合口径）	剔除重组后增速
深证主板	296.6%	396.6%
上证主板	53.0%	53.0%
中小板	40.7%	50.1%
创业板	27.8%	48.2%
有色金属	7058.5%	4760.6%
机械设备	369.5%	396.9%
通信	338.0%	153.3%
金融	-8%	-17.9%
交运	-15.3%	17.9%