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金富科技半年报总结：液冷业务并表推动业绩高增，双主业格局成型

核心内容

金富科技于2026年8月28日发布半年报，2026年上半年实现营业收入7.38亿元，同比增长82.38%；归母净利润0.96亿元，同比增长93.87%；扣非归母净利润0.97亿元，同比增长116.42%。其中，第二季度营收达5.46亿元，同比增长131.66%，归母净利润为0.76亿元，同比增长213.92%。

主要观点

• 液冷业务并表显著提升盈利能力
  液冷业务的并表是公司业绩增长的核心驱动力。2026年上半年公司毛利率达36.00%，同比提升10.10个百分点，其中第二季度毛利率为39.62%，同比提升14.67个百分点，环比提升13.91个百分点。液冷业务毛利率高达50%左右，远高于包装主业的27.81%。

• 液冷业务进入高增长阶段
  公司已完成对卓晖金属、联益热能各51%股权的收购，并于2026年4月将其纳入合并报表。受益于液冷赛道的高景气度，Q2液冷业务实现营收2.76亿元，占总营收的50.59%，并表后净利润超过4000万元。

• 加速推进液冷产能扩建
  为缓解当前产能紧张，公司正推进定增项目，拟募集不超过3亿元资金用于液冷板生产基地、卓晖金属与联益热能的液冷组件改扩建。在募集资金到位前，公司将以自有资金先行投入，争取实现分批投产。

• 液冷产品体系与客户矩阵持续拓展
  产品方面，公司已实现光模块液冷板的小批量供货，并积极开发分集水器等高价值产品，满足服务器、数据中心等多场景散热需求。客户方面，公司除原有核心客户外，正积极拓展台达、富士康等优质客户，推进样品测试、现场审核与资质认证。

• 包装主业经营稳健
  包装业务上半年营收4.62亿元，同比增长14.12%，毛利率27.81%，同比提升1.90个百分点。公司继续深耕食品、饮料包装制品业务，优化生产组织、供应链管理和客户服务，强化成本费用管控，保持传统主业稳定增长。

关键信息

财务预测

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师： 吴婷婷、钟凯锋、傅嘉成、谢雨晨

风险提示

• 液冷业务经营不及预期风险
• 传统主业下行风险
• 募集资金投资项目实施不及预期风险
• 股权质押风险

估值与财务指标

偿债与运营能力

股票基本信息

总结

金富科技凭借液冷业务并表及双主业战略的推进，实现了业绩的快速增长。液冷业务作为新增长引擎，凭借高毛利率和快速放量显著提升了公司整体盈利能力。公司正通过产能扩建和产品、客户矩阵的拓展，进一步巩固其在液冷散热领域的竞争优势。传统包装主业依然稳健，为公司提供稳定的现金流支持。未来三年，公司有望持续受益于液冷赛道的增长，推动业绩稳步提升。