20230412-东吴证券-汽车行业点评报告_3月批发环比+23_出口同比高增长_6页_570kb

报告摘要

2023年3月，中国汽车行业整体呈现回暖趋势，终端促销和车企生产恢复共同推动了产量和批发销量的环比上升。新能源汽车市场继续保持高增长，渗透率进一步提升，出口也保持强劲势头。

产量与销量：
3月狭义乘用车产量为207.9万辆（同比+13.8%，环比+24.9%），批发销量为198.7万辆（同比+9.3%，环比+22.9%）。
新能源汽车产量62.9万辆（同比+43.5%，环比+21.5%），批发销量61.7万辆（同比+35.2%，环比+24.5%）。
出口情况：
3月乘用车出口（含整车与CKD）29万辆（同比+172%，环比+15%），主要得益于出口运力提升和海外布局持续推进。
新能源车出口7.0万辆（环比-11%），其中特斯拉出口12,206辆（环比-69.8%）。

同比表现最佳：
比亚迪批发销量20.7万辆（同比+97.45%），广汽埃安（+97.00%），理想汽车（+88.72%）。
环比表现最佳：
广汽本田批发销量7.0万辆（环比+70%）。
主要车企数据：
- 长城汽车：批发9.0万辆（同比-11%，环比+32%）
- 吉利汽车：批发11.0万辆（同比+9%，环比+1%）
- 比亚迪：批发20.7万辆（同比+97.45%，环比+7%）
- 长安汽车：批发13.8万辆（同比+6%，环比+31%）
- 广汽传祺：批发3.5万辆（同比+17%，环比+40%）
- 广汽埃安：批发4.0万辆（同比+97%，环比+33%）
- 特斯拉中国：批发8.9万辆（同比+35%，环比+20%）
- 理想汽车：批发2.1万辆（同比+89%，环比+25%）
- 蔚来汽车：批发1.0万辆（同比+4%，环比-15%）
- 小鹏汽车：批发0.7万辆（同比-55%，环比+17%）
- 长安福特：批发1.5万辆（同比-34%，环比+8%）
- 广汽丰田：批发8.1万辆（同比-16%，环比+29%）
- 上汽大众：批发8.1万辆（同比-26%，环比+11%）
- 上汽通用：批发6.3万辆（同比-29%，环比-8%）
- 一汽大众：批发16.5万辆（同比+35%，环比+57%）

板块配置排序：客车 > 重卡/两轮车 > 乘用车/零部件
客车板块：
- 可能进入新一轮上行周期，受益企业：宇通客车（龙头） > 金龙汽车/中通客车（龙二/龙三）
重卡板块：
- 迎来小周期复苏，受益企业：中国重汽、潍柴动力、汉马科技、中集车辆
电动两轮车板块：
- 处于上行周期业绩兑现阶段，受益企业：雅迪控股、爱玛科技
乘用车板块：
- 价格战持续，短期需消化，长期看好自主品牌（比亚迪、理想、长城、吉利、蔚来、小鹏、长安、上汽、广汽）
零部件板块：
- 短期优选与价格战关联度低的品种（中国汽研、岱美股份、爱柯迪）
- 中长期建议关注具备出海综合优势的零部件企业（福耀、拓普、旭升、文灿、新泉、岱美、继峰、德赛、华阳、伯特利、星宇等）

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上