20230309-东吴证券-汽车行业点评报告_2月批发环比+12_出口同比高增长_5页_549kb

汽车行业点评报告总结

核心内容概述

本报告对2023年2月中国汽车行业整体及部分重点车企的产销数据进行了分析，并对3月的行业走势进行了展望。同时，提出了投资建议和相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 2月批发销量：行业整体批发销量为161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%。
• 新能源汽车表现：
  • 新能源汽车产量51.7万辆，同比+47.7%，环比+31.0%。
  • 新能源汽车批发销量49.6万辆，同比+56.1%，环比+27.5%。
  • 新能源汽车批发渗透率为30.7%，环比+3.8个百分点。
• 细分车型表现：
  • PHEV车型批发销量14.9万辆，同比+105.8%，环比+27.4%。
  • BEV车型批发销量34.7万辆，同比+41.5%，环比+27.5%。
• 出口情况：
  • 2月乘用车出口（含整车与CKD）25万辆，同比+89%，环比+8%。
  • 自主品牌出口19.4万辆，同比+122%，环比+5%。
  • 新能源车出口7.9万辆，环比+7%。其中特斯拉出口40,479辆，环比+3.2%。

2. 车企表现

• 同比表现最佳：
  • 广汽埃安：批发量同比+253%。
  • 比亚迪：批发量同比+113%。
  • 蔚来汽车：批发量同比+98%。
  • 理想汽车：批发量同比+98%。
  • 奇瑞汽车：批发量同比+78%。
• 环比表现最佳：
  • 广汽埃安：批发量环比+267%。
  • 东风日产：批发量环比+91%。

3. 投资建议

• 整体行情判断：继续坚定看好2023年上半年“以价换量”的汽车行情。
• 行情特征：这是第4波汽车行情，核心特征是波动向上，需关注三个变量共振：
  1. 疫情后消费信心恢复；
  2. 特斯拉降价带动成本下降；
  3. 新一轮优质新车密集上市。
• 基本面共振窗口：预计在2023年第一季度至第三季度之间。
• 整车推荐：
  • 基本面强势向上：理想汽车（H股）。
  • 基本面困境反转：吉利汽车（H股）、长城汽车（H股+A股）、长安汽车（A股）。
  • 其次推荐：比亚迪。
• 零部件推荐：
  • 特斯拉产业链：
    • 第一批核心龙头：拓普、旭升、新泉。
    • 第二批潜力成长：爱柯迪、岑美、银轮、沪光、天成自控、仙通等。
  • 其他核心赛道：
    • 座椅：继峰股份。
    • 一体化压铸：文灿等。
    • 智能化：德赛、华阳、伯特利等。

4. 风险提示

• 芯片短缺影响超出预期。
• 乘用车产销低于预期。

结构清晰总结

行业数据概览

新能源渗透率分析

• 整体渗透率：30.7%，环比+3.8个百分点。
• 品牌渗透率：
  • 自主品牌：45.7%，环比+6.3个百分点。
  • 豪华品牌：35.0%，环比+0.5个百分点。
  • 主流合资品牌：3.1%，环比+0.7个百分点。

车企表现亮点

• 同比增长：广汽埃安、比亚迪、蔚来汽车、理想汽车、奇瑞汽车表现突出。
• 环比增长：广汽埃安、东风日产表现亮眼。

投资建议重点

• 整车推荐：
  • 理想汽车（H股）：基本面强势向上。
  • 吉利汽车（H股）、长城汽车（H股+A股）、长安汽车（A股）：基本面困境反转。
  • 比亚迪：次优推荐。
• 零部件推荐：
  • 特斯拉产业链：拓普、旭升、新泉为核心龙头；爱柯迪、岑美、银轮、沪光、天成自控、仙通为潜力成长。
  • 其他核心赛道：继峰股份（座椅）、文灿（一体化压铸）、德赛、华阳、伯特利（智能化）。

风险提示

• 芯片短缺影响超出预期。
• 乘用车产销低于预期。

结论

2023年2月，汽车行业在终端需求复苏、车企降价策略和供应链恢复的推动下，整体产销数据呈现明显增长趋势。新能源汽车继续保持高增长态势，渗透率显著提升。投资建议聚焦于“以价换量”行情，重点关注基本面强势和困境反转的整车企业，以及特斯拉产业链和核心零部件赛道。风险方面需警惕芯片短缺和产销不及预期。